【南方基金李文良】四个维度看周期，教你如何做经济环境画像

【摘要】看周期可以以下四个维度出发：现在经济增长属于哪个阶段，通胀处于什么水平，信用紧缩情况如何，货币周期处于什么环境。

我们在考虑如何做资产配置前，应当先对当下经济环境画个像，理清楚现在处于什么样的周期中。做好了这一步，我们后续选择什么样的资产，如何配置这些资产就会有比较清晰的方向和逻辑了。今天就来给大家分享一下，我是怎样判断周期、看清经济环境的。

从我的投资经验出发，看周期可以从以下四个维度出发：现在经济增长属于哪个阶段，通胀处于什么水平，信用紧缩情况如何，货币周期处于什么环境。

结合这四个维度，下面给大家说说当前的经济画像。

经济增长：今年的经济增长冲高回落，现在经济处于回落阶段。

通货膨胀：目前的通货膨胀处于较高的水平，大家对通胀是有担忧的，但是这样的担忧可能不会持续，因为经济下行之后，接下来通胀的压力有望得到释放。

信用紧缩：今年，我们对于权益市场没有很乐观，究其原因在于今年处于信用紧缩的周期中。社融是刻画信用紧缩非常核心的指标，社融数据去年底就见顶，至今一直在回落，但下行最快的阶段已经结束，后续呈现企稳态势，因此，当前处于信用紧缩的尾部阶段。

货币周期：也就是大家熟知的流动性。现在大家可能比较担心美联储收缩流动性，央行会不会有类似的动作。事实上，国内的货币周期与海外的流动性相对独立，我们认为央行会基于国内的宏观经济背景和政策需要做独立运作。目前我们对国内货币政策周期的定位还是稳健、宽松的环境，尤其是7月中下旬全面降准基本得到印证。

经济画像的四个周期维度你清楚了吗？希望通过以上的介绍，能够帮大家理清楚当前的经济环境，在之后的资产配置中，也能更加清晰有条理。

你如何看待当前的经济环境？欢迎在下方评论区留言互动。我是南方基金李文良，如果对投资和资产配置方面有什么问题，也可以在评论区留言提问，我会在后续的分享中为大家答疑解惑。

预祝大家国庆节快乐！

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