【最新解读】节前市场大涨，反弹还是一日游？

国庆节前，A股今天最后一个交易日，昨天普跌之后，今天上演普涨行情，锂电股大爆发，央行释放信号，港股内房股大爆发。

A股三大指数今日集体收涨，其中沪指涨幅接近1%，深成指涨幅接近2%，创业板指涨幅超过2%。市场成交量萎缩，两市成交额跌破万亿。行业板块呈现普涨态势，周期股大涨，金融股走弱。

基本面消息

1、中信证券：10月流动性缺口在6000亿元附近

中信证券研报称，回顾9月月内资金面走势，整体上先升后降，但仍然维持在相对平稳的水平；10年期国债收益率也震荡小幅上行，月内一度突破2.90%。进入四季度，地方债供给持续加速，但从9月末公开市场操作来看，央行维稳资金面的态度比较明确。经测算，完全排除MLF以及逆回购到期的因素，10月流动性缺口在6000亿元附近。而央行操作方面，考虑到目前海外压力、通胀压力以及对结构性政策支持的需求，后续货币政策将呵护流动性平衡，但整体难现宽松。

2、国家统计局：中国9月官方制造业PMI为49.6。国家统计局：中国9月官方制造业PMI为49.6，前值为50.1。

3、煤炭工业协会、煤炭运销协会：深挖电煤增产潜力 全力增加电煤供应量

中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会昨日发布通知，要求进一步做好电煤保供工作。两协会指出：目前，国内电煤供应持续偏紧，电厂存煤明显偏低，预计迎峰度冬期间电煤供应前景不容乐观。各煤炭企业应迅速统一思想，充分认识电煤保供的重要性和紧迫性，进一步提高电煤供应保障能力。各企业要深挖电煤增产潜力，全力增加电煤供应量，对非重点、非长协、高耗能等用户企业适时适度调整销售策略。

4、中国9月财新制造业PMI为50

9月30日公布的2021年9月财新中国制造业采购经理指数(PMI)上升0.8个百分点至50.0，虽落于荣枯线上，但仍为17个月来次低。这一走势与国家统计局制造业PMI并不一致。国家统计局公布的2021年9月制造业PMI录得49.6，低于8月0.5个百分点，2020年3月以来首次落入收缩区间。(财新)

5、安琪酵母回应部分品种上调出厂价：确实有涨价

9月30日，安琪酵母开盘涨停，随后涨幅回落。市场流传一份安琪酵母涨价通知，因上游主要原材料价格大幅上涨，公司决定自9月30日起对部分品种上调出厂价。对此，安琪酵母证券部人士向银柿财经记者表示，公司确实是有涨价。(银柿财经)

后市观点

华安证券认为，目前市场无系统性风险，但会较为波折。

无系统性风险原因在于一是流动性层面，在增长下行较为确定的背景下相对充裕的流动性环境依旧有保证；二是风险偏好层面，中美阶段性示好可期。但比较波折一是增长在快速下滑；二是央行因价格压力较大，也不会进一步宽松。三是美股风险有望继续传导A股。

【主题一】电力

国信证券表示，“双碳”为纲，“绿电交易”开启，电力系统持续升级。莞证券指出，由于动力煤价格同比快速上涨，火电企业成本端压力大增，部分企业处于亏损状态，在限电政策下，部分火电企业减少发电以降低亏损，进一步缩减了电力供应。

各地相继限电，叠加能耗双控方案发布，显示降低能耗和能源结构绿色转型目标的紧迫性。在此背景下，新能源的重要地位愈加凸显，新能源运营商有望受益于规模提升和绿电溢价，建议关注新能源运营商太阳能、京运通、节能风电，及受益于能源结构转型的中国广核和中国核电，另外，伴随着电网公司加快电网建设，有望受益于电网设备需求快速释放的电网设备龙头特变电工和许继电气等企业。

【主题二】锂电池

中国银河证券认为，锂资源紧缺成为了全产业链的痛点，资源的紧缺抬升了锂价的上涨，锂盐厂的抢矿大战下使行业利润向产业链最上游资源端转移。

信达证券表示，在“双碳”目标大背景下，重视新能源和新材料的历史性投资机遇。重点关注强需求弱供给格局的新能源金属(锂钴镍稀土)和低估值的工业金属及产业链相关企业(铜铝等)、以及受益于产业升级和国产替代的金属新材料领域的专精特新企业。

【主题三】化工

万联证券指出，尽管能耗双控短期内会对化工企业生产经营造成一定影响，但从长期来看，这也是一次加速整合行业集中度、出清落后产能的过程，具有大规模生产能力、生产技术完善的龙头化企能够更好地把控本轮优胜劣汰过程中的挑战和机遇，建议长期关注相关龙头企业。

东吴证券表示，化工投资主线：(1)自2020年Q2化工景气拐点向上，在2021年Q2得到持续验证，行至2021年Q3，由于8月份制造业PMI环比下滑，市场预期周期见顶。但我们认为在“碳中和”和限制“两高”背景下，周期景气持续度有望超预期，重点关注有持续扩产能力的行业龙头，以量补价，同时寻找第二成长曲线的优质公司。(2)关注高端制造，高科技产业配套材料，包括新能源材料、电子材料、可降解、尾气处理、碳纤维等。(3)持续高景气行业，如纯碱、硅产业链、草甘膦、氯碱。

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