各尊敬的持有人大家好，今天跟大家分享一下我的投资操作和后市观点。
回顾市场，今年以来市场呈现了较大的波动，风格切换较为频繁。年初成长股大涨，低估值个股滞涨，年后成长股出现了较大的调整，期间低估值板块出现了补涨。至二季度市场风格再次切换，创业板在经历了一季度末的大幅调整后，又出现了强劲的反弹。市场整体以宽幅震荡为主。我们认为实际基本面的波动是远小于市场波动水平的，因此总体上维持逆势交易的策略不变。当银行、地产相对强势时，我们兑现了一部分收益，相应的增加了回调较深且成长性较好的个股。而在二季度末，情况反转了，我们又将配置的重心放回到了被低估较严重的地产、银行等行业。总体上看，我们上半年的整体表现一般，但波动率远小于市场水平，这和我们相对的稳健投资风格是相符的。8月份，由于土地出让政策优化有利于房地产企业利润率企稳回升，房地产行业相关股价出现了明显的反弹。我们利用市场机会对持仓进行了适当的均衡优化，取得了一定的防回撤效果。
后市展望，预计随着经济数据持续全面下行，托底经济和稳定就业的相关措施陆续出台，有利于以基建和房地产为代表的传统低估值行业的表现。同时，消费和医药等板块随着前期的调整，或许也存在一定的低位配置机会。对于上游资源、新能源、芯片等前期热点板块，目前估值较高，交易比较拥挤，我们依然保持较为谨慎的态度，适当参与上游资源中基本面逻辑较稳固以及估值仍然偏低的个股。对于A股市场而言，当前的估值体系依然是分化比较严重的，资金抱团的现象愈演愈烈，并且抱团的对象在逐步地聚焦到更少数的个股上面，越是估值高的个股越是获得资金的追捧。我们一方面认同这其中相当一部分股票的长期成长性，一方面我们也认为其估值是过高的，缺少足够的基本面支撑。因此，我们依然坚守价值底线，加强基本面研究，力求将组合的风险收益比维持在一个比较适合的水平。
最后，感谢各位持有人的支持，预祝大家节日快乐！
风险提示：本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者在进行投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。市场有风险，投资须谨慎。
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