权益市场的投资者可能或多或少都熟悉一个名词，产业链投资。在研究企业时关注其生产经营活动所经历的原材料、生产、销售等环节的过程中，必定需要以产品为对象，以投入产出为纽带，以价值增值为导向，以满足用户的物质和环境需求为目标，依据特定的逻辑联系跟踪分析上下游供应商所共同组成的产业集群。一般而言，产业链投资的研究框架出发点可能有两个维度，一是从行业分析入手，例如房地产产业链、化妆品产业链、新能源车产业链等，一是从重点领军公司甚至重磅产品入手，例如苹果产业链、华为产业链、特斯拉产业链等。由于宏观背景、行业周期、产业政策等框架的研究更为完整，所以基于行业分析角度的产业链研究更加普遍。

对于产业链投资研究来说，对于生命周期理论的使用为人所熟知，其把一个行业的发展分为四个阶段：导入期、成长期、成熟期和衰退期。导入期的行业成长潜力大，高风险通常伴随着高回报预期，这个阶段的企业估值水平一般较高；成长期的行业已经形成相对稳定可预见的商业模型，并且已经初具规模，部分优势公司开始形成明确的竞争壁垒，且享受较其他公司较高的估值；成熟期行业的产品和服务标准化程度极高，规模优势和成本控制成为核心竞争点，行业龙头的地位与溢价较为明显；衰退期行业的产品和服务面临替代品的威胁，行业面临衰退的压力，可能存在胜者为王的阶段性成长机会。上述分类为我们判断一个行业的发展前景提供有效帮助，也构成了处在不同发展阶段行业或企业估值水平高低、甚至不同风格投资人选股的关键因素。本世纪初，借着3G时代开启移动互联的东风，苹果公司开始创新发布划时代的智能手机产品，到2010年王者iphone4的推出并不断迭代，带动了亚洲一批包括印制电路板、精密切割件、激光设备、声光组件、触摸屏等供应商的崛起，直到今天形成一个相对稳定一年2亿部左右全球出货的稳定市场，这个链条中每一次技术创新、供应商转移或供货比例调整，都为资本市场带来相应机会，被一批投资者所津津乐道与持续跟踪。

看房地产产业链的话，作为国民经济重要的支柱组成部分，其上下游囊括从金属采矿业、建材、施工到家具、家电、金融服务等广大领域，对GDP的拉动占比超过30%，甚至对相对高频次的消费有一定拉动作用，以至于在二级市场投资中产生类似地产酒的名词，堪称最庞大的产业链。对于这样大型行业的研究，有助于我们理解行业研究涉及的多种分析因素对产业链的影响，诸如上述提到的产业周期理论在我国房改试点推出后长期发展进程的验证，国家产业政策对行业从支持到屡次调控与阶段性放松之间转变带来的周期波动，土储资源禀赋、经营杠杆率等因素对行业竞争格局又或是国企民企地产公司相对比较优势带来的差异。

我们都知道，投资行为是要加上时间的线索的，简单回顾为人熟知的房地产与苹果产业链的历史演进会发现，产业链投资最重要的研究原则是遵守经典产业经济学理论中尊重产业经济发展规律的主旨，即在全球化现代化的融合背景下，具有垂直与水平分工并存，产业结构调整与转移并存，高新技术发展与传统产业改造并存等趋势，受科技进步、劳动生产率提高、人民收入水平与消费结构变化、市场经济发展水平等因素的推动发展。

简而言之，产业链投资的研究与执行需要赋以明确的时代脉搏，考虑新时代经济结构转型升级、科技进步、人口结构等变化带来的诉求，资本市场对全球碳中和目标推动的产业发展、智能手机向智能汽车等更广阔互联互通领域延伸、医疗健康与相关服务等方向更加关注，围绕着这些领域的技术进步和产业分工，相信会有更多产业链布局投资机会的涌现。

相关证券：
追加内容

本文作者可以追加内容哦 !