尊敬的各位投资者：

您好！

我是 长城兴华优选一年定期开放混合A 长城兴华优选一年定期开放混合C 的基金经理杨建华，非常感谢各位投资者对长城基金投研团队的信任和支持。力争将研究成果转化为基金业绩、持续为投资人创造价值是我们最大的使命，我们必将勤勉尽责，不负托付。

今年以来，市场出现了明显的风格切换现象。估值差距、业绩改善、政策引导等因素导致中小市值股票表现相对亮眼，而消费、医药等核心资产由于前期累计涨幅过大，相对估值较高，经历了较长时间的调整。随着这一趋势的进行，估值差距正在逐渐消失，后市市场风格会更加均衡，上市公司的基本面将再次成为影响市场走势的决定性因素。

站在当前时点，市场极致分化的风格已经演绎得较为充分，我认为是投资者通过新基金进入权益市场的好时机。同时，在过去的两年我也分别发行过一只新基金，对于新基金的建仓管理具有比较丰富和成功的经验。长城兴华优选将利用这些经验，在基金成立后从全市场范围内自下而上精选具有长期价值及成长性突出的优质个股，稳步建仓，力争实现基金资产的长期稳定增值。

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展望未来，我依然十分看好A股的长期投资价值。投资需要与时俱进，我们也会时刻更新对于宏观环境和微观企业的认知，提高对宏观经济发展阶段的理解和对市场的敏感度。当前我国经济正处于从高速增长到高质量发展的转型阶段，注重增长质量，跟踪大的产业政策变化趋势是我们能够把握的时代主旋律。这其中，最突出的长期特征是消费升级和制造业升级。

消费升级是我们未来长期看好消费板块的核心投资逻辑。今年以来消费相对走得比较弱，主要有几方面的因素影响：

一是过去两三年，消费个股涨幅比较大，估值相对比较高，带来一定程度的估值透支，出现调整是非常正常的现象；

二是今年由于疫情影响，消费服务行业的景气度整体比较弱，这是短期因素。

经过半年多的调整，估值基本到了合理区域，无论是纵向与消费板块历史估值水平比，还是横向与今年大幅上涨、估值修复以后的其它板块相比，消费都具备了一定的性价比。

制造业领域，国家发展到目前阶段，高科技、高端制造等领域急需突破解决“卡脖子”问题，国家大概率会出台资源、税收等各个方面的扶持政策来支持这些领域的发展。在这一过程中会诞生出许多伟大的公司，并在相当长一段时间里成为A股市场关注的重点，为权益投资提供丰富的优质标的。

今年是长城基金成立的第20年，也是我加入长城基金的第20年。20年间，我与长城基金共同见证中国资本市场的发展和成熟，共同成长进步，坚守为投资人创造价值的初心，专业陪伴每一个成长。此时发行长城兴华优选基金，既是我投资路上阶段性的里程碑，更是未来投资生涯的崭新起点。本次基金的募集中我与公司总经理也分别参与了认购，与投资者同享收益，共担风险。我们将不辜负投资者的每一份托付和信任，力争与投资者共同分享中国经济腾飞和企业成长带来的价值。

2021年10月12日

长城基金 杨建华

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