煤炭发债企业三季度一级市场净融资回暖明显，7月份煤炭行业债券发行量较6月份环比上升3.68%至190.0亿元，但总偿还量环比大幅上升36.05%至245.34亿元。
煤炭供需格局偏紧，电厂库存水平偏低，煤炭价格仍将处于历史高位。8月份全国主要工业产品发电量增速虽然小幅下滑至11.30%，但仍处于历史四分之三分位以上，从需求端来看，预计10月工业用电需求仍将维持高位，11月份各地又进入冬储旺季，动力煤需求有较强支撑，煤价有望处于高位。
从供给端来看，煤矿安监仍将维持较严的力度，叠加能耗双控，陕蒙地区煤管票不足，供需仍偏紧。内蒙古紧急发文增产后，预计鄂尔多斯日产有望达到补库临界水平，即220万吨左右，但由于社会库存偏少，价格仍在一段时间内维持高位。
煤炭发债企业半年报自由现金流改善明显，预计年报利润增厚弹性变小。从半年报财务数据来看，煤炭发债企业二季度自由现金流改善明显，57家发债样本企业中有47家自由现金流增长，占比82.46%，增幅中位数为100%。自2020年第四季度，受煤炭价格上行影响，煤炭发债企业经营现金流改善明显，带动自由现金流同比增速走高。
为优先保供电厂、减少市场煤占比，10月3日国家发改委下发《关于做好发电供热企业煤炭中长期合同全覆盖工作的补充通知》，旨在提升企业年度中长协签订比例达到自有资源的80%，预计部分企业利润上升弹性变小。
风险提示及重要声明：材料中的内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议，我公司不就材料中的内容对最终操作建议做出任何担保。未获得本公司事先书面授权，任何人不得对此文内容进行任何形式的发布、复制，亦不得对此文内容进行有违原意的删节和修改。我公司及其雇员对使用本材料及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。投资有风险，敬请谨慎选择。
本文作者可以追加内容哦 !
