美好生活投资观：未来谁占据科技品，谁就占据了资管制高点

自从“美好生活”成为一个显词之后，很多机构都把“美好生活”作为一个SLOGAN，申万菱信也不例外。投那究竟什么是美好生活，怎么投资美好生活呢？来听听申万菱信董事长陈晓升对于投资美好生活的见解。

首先的问题是，什么是美好生活？

美好生活，更多是一种主观感受，是主观上感觉到“美好”的生活。不同于基本生活的满足，美好生活是一种基于物质生活，在精神层面还有获得感、有成就感、有幸福感的生活。这种生活，是在精神上让人感觉到愉悦和舒畅的生活。在基本物质生活需求被满足后，物质层面的满足，更多是基于精神层面得到满足而产生的生活感受，才成为美好。

美好生活，更多是一个相对的感受，是在比较中产生的感受。不同于固定的、静态的感受，有时间序列上的比较，也有空间上的比较，还有“元宇宙”层面的比较。可以说，这种生活，是一个过程，是一个感觉越来越好的过程。在过程中，感觉到比过去更加丰富、更加多元，比原来更加便捷、更加新颖、更加有趣，比以前更加舒心、更加向善、更加心安。这种比较的感受需要，会随着经济发展和人们生活水平的提高而日益增长。

美好生活，虽然有个体性特征，但更多是一个社会性的话题。从主观感受而言，个体性特征很强，每个人的感受有非常大的不同。当中国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾后，美好生活这个概念具有了更多社会性的特征，人们更希望是社会群体感受到了美好，或者说社会上大多数人感受到了美好。

美好生活，是一种需要，从投资的角度，要关注谁在供给美好生活？这些美好生活的供给意味着什么？

美好生活的供给意味着投资的价值。改革开放后，国家发展的中心问题是经济建设。进入新时代，提倡“以人民为中心”。也就是说，经济建设的目的是围绕着人的全面发展，围绕着人民对美好生活的向往。政策转变背后是深刻的经济特征变化：固定资产投资对经济的主要拉动作用基本让位给消费，供给侧改革推动经济增长转向高质量发展和创新驱动，以及金融供给侧改革使得资本追逐无风险收益率大幅度下降环境下的高增长补偿。美好生活供给意味着新的增长，也是新的高增长最有可能的领域。

在人口总量红利消失、投资拉动让位、土地价值和全球贸易被抑制的情况下，只有技术和数据两种生产要素可以被释放。

技术和数据这两种生产要素被释放的最佳路径是智能化。前几次工业革命的特征是解放双手双脚，这一次要在更大范围内解放手脚、解放眼耳、解放大脑。中国市场的巨大数据、巨大制造和工程师红利是智能化的最好土壤，人们的美好生活需要有更便捷的服务产品，要有更高效率的生产和运营，要有更具创新的供给，这些都需要不断智能化，包括制造业的智能化、新能源车的智能化、扫地机器人的智能化和服务机器人的智能化等。现在讨论比较多的元宇宙，其实也是由技术和数据创造的愉悦、舒畅、新颖、有趣、丰富、多元、舒心、向善的美好新世界。在人们的理性世界，或者说文字世界被创造出来的时候，对于那些没有掌握文字的人来说，文字世界是不是也有点像元宇宙？

反过来看，没有被智能化的产业，可能都是活在上一个时代的，都会因为投资增长的下滑和人口红利的消失而丧失增长的动力。也就是说，从美好生活供给的角度，智能化是重要特征；从产业投资的角度看，要寻找高增长，就一定要寻找智能化。

技术和数据这两种要素的释放，都少不了低碳化的能源革命。一个社会性的美好生活，一定是天人合一的美好世界。天人合一的美好世界，一定是低碳化的世界。空气、水、土壤，都没有污染，这是美好生活的基本条件。今年的能耗和排放双控，引发了全社会对低碳化的全方位认识——从一开始感慨电动车的软件化，到感受电动车的驾驶性能，再到对电力、储能、新材料、能源设备的重新认识，再到社会的碳排放计算、碳交易，以及低碳化对不同国家产业竞争优势的再认识。能源革命成为全球产业竞争不可回避的竞技场，掌握了能源革命的制高点，也就掌握了下一个世纪的产业制高点。

所谓“投资是认知的变现”，当这些认识成为社会共识之后，就演变成了思潮，演变成了全球产业增长的确定性。对一个确定性增长的产业，资本市场将趋之若鹜，将不断地给予高估值，犹如过去十年对龙头消费品的高估值一样。

（内容转自：第一财经《美好生活投资观：未来谁占据科技品，谁就占据了资管制高点》）