近期A股出现了较为明显的反转分化，资金高低切换特征显著。近一个月以来，动力煤等资源期货不断疯涨走高，A股当中油气煤炭个股却高位重摔回落，大量资源周期主题基金跌幅接近20%，如此短时间内这么大的回调力度，可谓惊人。另一方面，在白酒板块强势反弹引领之下，低位大消费板块出现了持续性较高的反弹，以鹏华酒A为例，近一个月上涨近13%，不少基金朋友们开始喊出了久违的那句白酒YYDS！
进入四季度，A股量能明显回落，油气煤炭高位摔下是继续煤飞色舞还是谨慎躲避？白酒消费触底反弹是反弹趋势已成还是昙花一现？
白酒：长期信仰的答案
从国庆节前一周开始，白酒板块的表现就十分强势。在经历半年多的回调之后，中秋节日行情又遭遇国内疫情反复影响而落空，白酒板块的回调力度尽管缓慢但是很充分，基本面基本可见在未来的3年内仍然不会出现恶化情况，可以说白酒板块估值回调到位几乎成为市场的共识！
鹏华酒A走势图
第一次大涨出现在9月24日，茅台新掌门的登场和发言，让坊间一度传出了飞天茅台出厂价上调的传闻，预期先行，催生股价闻声反弹，足见市场对于贵州茅台新的局面展现了极大信心；
第二次反弹在9月27日，泸州老窖突然公布股权激励方案，这个事件打消了投资者对政策层面的担忧。整个三季度，白酒板块一直有一个利空因子在发酵，那就是担忧政策会对白酒板块形成打压。作为国企，泸州老窖激励方案落地，减轻了市场的政策担忧。
可见白酒板块的核心情绪依然集合在优势酒企手中，我们常说的大酒茅五泸汾洋，依然具备很大的长期投资价值。白酒行业总消费量在800万吨左右，人口红利逐渐消散之后，每年都有所回落。但是伴随而来的是白酒消费升级和品牌集中，中高端白酒提价节奏加快，消费量却是上涨的。从总量减少往头部聚集的效应来看，茅五泸等千元以上白酒，仍然还只是整个白酒消费量的1%左右，中高端白酒仍然大有可为！
从四季度的投资角度来看，白酒三季度的业绩乐观的观点比较一致，受全球滞胀影响，消费涨价阶段已经来临，拥抱大酒问题不大！
当然，我是白酒信仰者，说白酒聊短线是没有意义的！从目前白酒的估值出发，即便去年那样疯涨的局面不会再出现，中高端白酒依然是消费升级红利的倾斜方向所在，一句话：酒，越久越香！
资源周期：分歧正在加大
今年资源周期板块的表现可以说是超越预期，钢铁、煤炭、油气采掘、有色、化工，随便看一个涨幅都超过了50%，而且行业排名均在A股前列。但在9月份阶段见顶之后，周期板块上演了惨烈的回调行情，钢铁大跌超20%，其余资源板块均跌超10%，个股更加惨烈，130只以上周期股票从高位回落超过30%，波动力度十分恐怖。因此目前对周期板块也出现了比较分歧的观点：
1. 在保供稳价等一系列能源供应保障政策出台，主力资金转为观望态度的背景之下，尽管周期商品价格仍然还在续创新高，当下资源品种缺口仍然较大，但是春江水暖鸭先知，从大趋势来看，钢铁、煤炭等资源产品价格迅速飙升已有见顶之势，A股市场中主力已经开始出现理念松动，周期板块的抛售压力不断加大。投资者对中长期收益的预期已经开始逐步降低，整体风格偏向谨慎！
2. 在大幅度回调之后，同样有观点认为周期板块迎来了新的机遇阶段。在碳中和大背景之下，能源的环保转型趋势不可逆转，产能和原材料供需的矛盾仍然会持续存在。即便是短期行情下去了，绝大部分周期资源板块个股都收获了一份非常亮眼的财报和净利润，这些净利润在未来的产能建设和战略执行上都将获得先发优势，估值有望迎来新的上升时期。
基金经理对对碰
在四季度为明年配置做准备的背景下，白酒板块能否王者归来迎来持续行情？周期股回来之后是否仍能再创新高？10月15日本周五15点，鹏华基金直播间将会在支付宝上演一场基金经理对对碰，鹏华基金酒指数基金经理闫冬与博时基金投资总监赵云阳将会从各自专业角度，展开一场周期与白酒的对话，分享这两个板块后市行情观点。感兴趣的朋友们可以从下面这张图里面进入预约一下这场直播！上支付宝搜索【理财直播】，或者进入鹏华基金财富号/博时基金财富号也可观看~
嘉宾介绍：
闫冬：鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理，现任基金资产总规模105.89亿，最佳基金回报180.19%。
鹏华白酒板块代表基金：鹏华酒C（012043）主要持仓白酒、啤酒等食品饮料板块，闫冬的鹏华酒指数最近三年均为同类第一！
PS：闫冬被称为鹏华指数男神，我个人也持有着闫冬的鹏华酒，闫冬对指数跟踪基金的管理水平市场认可度还是很高的，粉丝朋友们可以直播中聆听一下男神观点，关注闫冬的基金产品业绩走势！
赵云阳：博时基金指数与量化投资部投资总监，现任基金资产总规模315.10亿，最佳基金回报122.59%
博时周期板块代表基金：博时上证自然资源ETF联接(050024)主要持仓煤炭、石油和有色等资源股，截至2021年10月13日，本年累计上涨44.02%，最近1年上涨67.07%。
- 鹏华酒C(012043)
- 博时上证自然资源ETF联接(050024)
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