医药指数收跌
据Wind数据，今日（10月14日）中证医药卫生指数小幅低开后迅速走低，至收盘有所反弹，最终全天收跌1.96%。
消息速递
上海阳光医药采购网发布做好第五批国家组织药品集中采购和使用有关工作的通知，通知指出，要兼顾稳定药品供应、稳定临床用药，对中选药品不搞集中扎堆采购，对未中选药品不采取断药停药的“一刀切”做法，原则上同通用名（含剂型）未中选药品的配备比例保持在20%左右。
与中选药品相同通用名（含剂型）的原本市中标药品（或挂网药品），如未获中选资格，但质量和疗效有保证，且价格适宜的，医疗机构可以在优先采购中选药品的前提下继续采购，原则上数量不得超过中选药品。
资料来源：上海阳光医药采购网
良药苦口，但利于长期健康
今日一则医药板龙头的公告引发市场担忧，进而造成了板块的整体回调。说实话，评论区有些小伙伴说的挺有道理的，每次板块涨跌之后，市场总能找出“合理”的解释。事实已成，还是应当看向前方，虽然当日的走势会影响我们的心情，但实际上还是需要根据未来行业的发展情况做出投资判断。本轮回调主要是由安徽集采政策所起，由于本次集采较前期集采范围扩大，引发了市场对医药企业未来利润的担忧。但其实，作为一个民生行业，医药在历史上并不乏消息面带来的回调与震荡：2011年开始的普药集采，导致在2010年11月至2012年1月间，医药指数一度下跌44%。然而，在短暂蹲踞后，2012年当年即迎来了专科药引领的三年医药牛市。2015年，“722事件”对新药审批的从严监管，医药指数又在7个月内回调了44%，然而随之未来的，是2018年开始的创新药大发展。我们可以看到，医药行业更多是面向未来的创新引领，带动板块逐渐拉升。而每次的回调，其实也为投资者参与行业后续发展提供了更佳机会，就好比苦口的良药，方入口但觉苦涩难咽，但经过调理，却更有利于长久的健康（数据来源：Wind，指数过往业绩不代表基金未来表现）
当然，医药板块也不可一概而论，从大类看，其主要分为化学药、生物制品、中药、医疗器械、医疗服务、医药商业六个板块，这里面又有诸多细分赛道。一些企业确实可能被政策与供给端竞争挤压利润，就比方普通的感冒药，在同类产品很多的情况下可能就挑相对便宜的买了。如果医药企业想保持长久进步，还是需要拥有自己的“护城河”，这种护城河，可能是品牌，也可能是技术。品牌主要体现在医疗服务上，比如近视矫正手术，为了保证安全可能宁愿增加一些预算也要去更有名一点的医院，而且这种品牌还会在熟人间产生传播效应，而且目前来看，政策对此类自费项目并无严格的限制措施。技术则更多是硬实力的体现，例如疑难杂症的疫苗与特效药，如果某家公司能率先制出，瞬间便可获得巨大的需求，而这些创新也关系着一国的药品供应安全，对这一行业政策不仅不会打压，反倒会以鼓励为主，尤其是在生物制品这一赛道上，我国与国外技术水平差距较小，拥有着不错的竞争能力。
在创新药方面，信达证券认为“中国 CRO（医药外包服务合同研究组织） 行业尚在高速发展阶段，集中度低于全球，通过对全球及中国代表性 CRO 公司 2020 年各项指标进行对比，可发现：1）国内公司收入增速远超国际，行业处于高速增长期。2020 年两家国外公司出现收入负增长，国际平均收入增速为 7.0%，国内公司平均收入增速为36.7%；2）国内公司净利润增速高，盈利能力强劲。国内公司净利率平均值为 27.4%，远超国际龙头公司的 7.5%；3）人均成本低，工程师红利持续驱动行业高增长。国际龙头公司 2020 年人均成本平均值为15.4 万美元/人，国内公司为 7.1 万美元/人，显著低于国际龙头公司。”（资料来源：《政策引领行业升级，硬实力护航企业勇闯3.0时代——CXO系列之CRO行业深度报告》，信达证券， 2021.10.13）
近期医药板块的几次下挫主要还是受到了情绪与资金等外因的影响，而基本面这类的内因并无发生明显的变化，在这种时候，回调反倒是我们应当抓住的机会。但考虑到医药板块的估值在一些赛道尚不算太便宜，同时下半年政策出台往往比较密集，虽然目前板块底部已现，向下的空间总体有限，但反弹可能承压，可能短期内比较难以出现如前两年红火行情，需要适当降低预期，但长期来看，医药依然是一个值得参与的高景气板块。对这样长坡厚雪的赛道，还是建议大家借助调整逢低建仓，分批参与，等待板块发展的下半场。
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- 汇添富中证生物科技指数A(501009)
- 汇添富中证生物科技指数C(501010)
- 汇添富医药保健混合A(470006)
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