在名将如云的汇添富基金里，赵鹏程是很独特的一位。
常年细致研究上市公司的底层细节，赵鹏程把汇添富“自下而上精选个股”的传统长处发挥到“入木三分”。
与此同时，周期行业研究出身的他投资自带“大局观”，非常擅长“自上而下”挑选中长期走强的“周期”和“主题”，从产业和行业的角度均衡布局之。
他很沉稳，无论是行情巨变抑或是政策调整，他都能“稳得住”。这个特点在近年市道里格外有用。在市场喧嚣时 “头不热”，在行情沉寂时“心不冷”，至关重要。
他有长性，一个类似的问题被不同角度问了许多遍也不会厌烦，对关心的上市公司亦可以跟踪分析很久；加入汇添富这家强调“一切从长期出发”的基金公司近十年，他能深刻理解“长期的力量”。
他很实诚，对待研究和投资的成功案例，一不“居功”，二不文过饰非，三不曲意逢迎，该是怎样，就是怎样。
他心底“隐”着自己的“小骄傲”，聊到深处他会提及：好的公募投资可以给大众带来益处，算是“穷则独善其身,达则兼济天下”的一种。
概括起来，赵鹏程就是一个认真、坦诚、沉浸投资乐趣的基金经理。
赵鹏程自2018年2月13日起管理汇添富行业整合混合基金，截止2021年二季度末，该基金累计回报117.57%，大幅超越业绩比较基准92.95%（同期业绩比较基准24.62%）。该基金业绩表现如下：
（数据来源：基金2021年中期报告，数据截止2021年6月30日。赵鹏程2018/2/13开始管理的汇添富行业整合混合2018-2020年及2021上半年业绩及基准表现分别为-17.15%/-10.48%、35.72%/21.43%、69.73%/12.43%、14.01%/1.97%，基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。）
而这只是个开始——10月12日起，赵鹏程所执掌的新产品汇添富产业升级混合基金正式投入发行。在赵鹏程看来，潭深钓得鱼，中国产业结构正在迎来高端跃升的契机，盈利趋势向好、具有持续竞争优势及良好投资价值的行业个股是未来值得重点挖掘的领域。他特别关注科技创新、高端制造及绿色低碳三个方向的投资机遇。
01
融会贯通：自上而下找趋势+自下而上选个股
化工专业出身的赵鹏程，长期与“周期”打交道。
他最早是卖方机构的化工分析师，2011年来到汇添富，在相当长的一段时间内都是深耕于化工等周期品行业。
长期的周期品研究，让赵鹏程的投资哲学里自带“大局观”。
在投资思想层面，他认同“物极必反，万物皆有周期”的观点。每逢市场情绪狂热的时候他必先抽身反思是否还值得乐观。做具体决策时，也会客观评估下风险和收益还值不值得；反之亦然。
这或许与他2018年开始单独管理基金产品有关。那一年A股市场遇到了前所未有的单边下跌市道。许多曾经的乐观、概念、空想都化成了泡影。而从那个年份里走出的赵鹏程有了更多的冷静和“风险认知”。
其中一些便凝聚在行业的趋势判断上。什么是周期，如何分析周期，什么时候周期会发生变化了？正是在不断的市场实践中，赵鹏程打磨了自己的心性，投资理念和框架也日益成熟稳定。
赵鹏程自陈投研实践分两个阶段。早期的研究关键点是“扎实”。他在此前的机构工作时，对每个重点公司都做了完整的估值模型和盈利预测模型，由此对公司的上下游需求、行业竞争格局、核心竞争力和成本收入边际变化的影响都有了比较深入的理解。
进入汇添富后，他更多感受到投资研究的“融汇贯通”。一方面对于行业的长线变动、长期的核心竞争力、业绩成长背后的本质逻辑解有了更深刻体会；另一方面，汇添富“高质量证券”的选股标准，以及在垂直一体化投研体系下的团队分享和互动，也让他受益匪浅。
“所以做投资的重要能力，要能从宏观视角找到一些大的产业趋势，同时自下而上分析标的。整合自上而下和自下而上两条思路的交叉地带。”赵鹏程说。
02
中国产业结构迎高端跃升契机：科技创新、高端制造及绿色低碳
赵鹏程的持仓相对比较分散，但他强调这不是为分散而分散：
要让组合投资“分散风险”的效能充分发挥，必须在核心驱动力不同的“行业群”内做适度均衡。他希望构建的组合中，即使有部分行业出现逆周期经营的状态，其他的行业并不会受到太多的影响，整个组合创造收益的能力还能够维持。
他觉得投资是需要有“大局观”的，要明辨宏观经济在不同阶段的特点，在一些重要的产业区域上“布局”，这样才有机会事半功倍。
赵鹏程认为，不同宏观经济的发展阶段，驱动整个经济体增长的背后最强的动力是不同的。这些动力驱动着一些行业又快又好的增长，而这里的优秀上市公司往往也是上涨非常有空间的个股。
10月12日起，赵鹏程所执掌的新产品汇添富产业升级混合基金正式投入发行。在他看来，新一轮科技革命和产业变革深入发展，中国经济正进入从人均GDP一万美元迈向两万美元的新发展阶段，产业升级正是当前中国经济不可逆转的发展方向和趋势。
赵鹏程认为，过去若干年中国经济高速发展，但随着经济总量的增长，原有的发展模式遇到了一些瓶颈约束，需要通过产业升级的方式推进经济的高质量、可持续发展。
中国作为世界工厂，能耗和环保的负担越来越重，这就需要大力发展绿色低碳产业，通过推动能源结构的变革升级，解决能耗和环保的瓶颈约束。
中国作为全球第二大经济体，在过往的成长过程中，很多产业的发展壮大有赖于较低的人力成本，但在人口红利对经济增长的拉动作用逐渐减弱的当下，中国需要通过促进科技创新和高端制造产业的快速发展，来推进经济结构从人力密集型产业向技术、资本密集型产业转型升级。
落实到产业升级的具体投资上，赵鹏程最看重的大的投资方向包括：科技创新、高端制造及绿色低碳三个方向，这也是他心里中国经济结构向高端跃升的关键领域。
“原来大家都认为中国的制造业无非是拼劳动力成本，谁成本低，谁产品价格便宜，就有市场份额。
但事实不是这样的。最近几年传统制造业产业升级趋势非常明显，无论是企业生产过程，组织形式，最终产品形态都发生了非常明显的变化。
以家电为例，中国逐渐开发出偏智能化的一些家用电器，产品的形态领先于国际同行，在全球都非常受欢迎。
这背后的情况是，随着数字化、管理软件的普及，很多企业对供应链的管理更加高效；渠道获取客户、整个制造业的生产经营，都变得越来越高效。
所以他认为产业升级周期会更长。无论自身是制造业企业、还是为制造业转型升级提供帮助的企业，都会有比较大的机会。
03
从硬环节到“软实力”的选股术：重视“人”的因素
汇添富的选股，要求有一定的成长性。在这样的团队的文化熏陶下，他也形成了这样的标准——偏好选择市场空间相对比较大，竞争优势比较强，成长的确定性相对比较高的公司。
但赵鹏程还有自己的手段，其一是调高了分析框架里财务因素的比重，其二是高度重视公司的“软实力”，比如企业家的能力、公司治理和文化等。
这些都是投资里亲身经历的案例给的启示。
他举例，几年前曾非常看好一只健康产业股，投资逻辑是看好老龄化社会对于相关需求的持续增长，而且该公司商业模式可以积累大量消费者数据。这使得该公司可以成为健康服务的入口级企业。
但是2019年、2020年后，这个企业逐渐暴露出经营杠杆的问题，疫情又让高杠杆经营模式的风险更加突出。
最近几年，他越来越看重 “软”或者是“虚”的要素，包括企业家、治理结构、公司的企业文化等方面。
“企业在一定的时间段内，获得的内部外部的资源是一定的，怎么样去配置这些资源创造出更多的价值，反映出企业家的能力素质。这在中长期会看的更加清楚。”
谈及市场当下关心的估值问题，赵鹏程认为，估值与投资相关股票承担的风险是相匹配的。
同一行业里面，是选估值贵的龙一还是估值便宜的龙二，不同的人做法是不同的。他更倾向于观察，龙一给的估值水平是不是确定性更高。
他认为，估值的性价比并不是纯看表观估值，而是现在的估值水平和投资所需要承担的风险是要匹配的，是风险和收益匹配下来的性价比。
也许一个企业的短期估值，确实在历史估值水平是偏高的，但是很多行业的发展趋势在拐点时，相关领域里面一批有竞争力的公司的成长速度会变得很快。
历史上估值的一些评估体系也并不一定完全对。有些物极必反的逻辑，甚至艺术层面的思考，最终做决策的时候，还是要看能否成长为更大市值企业，经营优势是不是足够。
内容来源：资事堂
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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。汇添富产业升级混合（以下简称“本基金”）可投资港股通标的，其中投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。具体发行时间以公告为准。赵鹏程管理的其他同类基金业绩如下：2018/2/13开始管理的汇添富行业整合混合2018-2020年及2021上半年业绩及基准表现分别为-17.15%/-10.48%、35.72%/21.43%、69.73%/12.43%、14.01%/1.97%；2020/6/10开始管理的汇添富盈鑫混合成立于2016/3/11，2019/3/19起由保本混合型基金转型为灵活配置混合型基金，2019-2020年及2021上半年业绩及基准表现分别为16.03%/3.96%、41.21%/13.50%、12.45%/0.70%；以上数据均来自基金各年度年报及2021年中期报告，截至2021/6/30。2021/4/29开始管理的汇添富优势行业一年定开混合成立于2021/4/29，至今未满六个月，无依据法律法规及监管规定可披露的业绩。
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