9月以来，欧美天然气、动力煤、原油等能源品价格纷纷涨至历史高位，能源危机持续发酵。受上述原料涨价推动，美国及欧洲多国电力价格纷纷刷新历史记录。能源及电力价格的飙涨，使居民生活成本激增，部分企业更是被迫停产。
图：9月以来，天然气、动力煤价格加速上涨
数据来源：Wind
历史
历史上曾多次出现过能源危机，其中较为严重的是三次石油危机。3次石油危机分别爆发于1973年、1979年、1990年，但究其原因其均与政治或军事冲突有关。三次石油危机的导火索分别为中东战争、两伊战争和海湾战争。
图：3次石油危机，背后均与政治或军事冲突有关
成因
与前三次石油危机不同的是，本次能源危机的成因在于在于疫情冲击及采矿类企业资本开支意愿低企下，传统能源品的产能弹性大幅下滑。2020年疫情爆发以后，天然气、原油等传统能源开采行业出现企业破产潮，产能一度跌至冰点。虽然随后疫情减轻、需求端逐步回暖，但对改善自身现金流的极度渴望，以及全球主要经济体纷纷加快推进“碳中和”政策，使得这些传统能源开采企业的资本开支持续低企。
能源危机变化
短期来看，随着冬季到来、整体用电季节性回升，叠加传统能源品供应难明显扩张，全球能源危机或将进一步发酵。
中长期而言，全球碳中和背景下，传统能源产能日益萎缩与绿色新能源供给波动较大的交织影响下，能源危机的爆发可能变得更加频繁。
图：以美国为例，冬季一般是天然气需求旺季
数据来源：EIA
资产配置的启示
从短期内来讲，本轮能源危机或将对大宗商品价格形成支撑，入冬后增长的能源需求或将进一步推升能源价格，建议投资者关注华安石油基金（160416）。
中长期的维度来看，能源危机体现了清洁能源目前所面临的问题，叠加“碳中和目标”显示转向清洁能源的趋势势不可挡，建议投资者重点关注光伏指数基金（013105）、新能源50ETF（516270）、新能汽车ETF（516660）。
相关产品
华安石油基金（160416）
光伏指数基金（013105）
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来源：魔都资产管理人
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