群益证券发布研究报告称,予中兴通讯(000063.SZ)“买进”评级,目标价40元,预计2021—23年分别实现净利润75/83.34/92.73亿元,yoy+76.07%/+11.12%/11.27%,折合EPS为1.63/1.80/2.00元,目前A股股价对应的PE为21/19/17倍,H股股价对应PE为16/14/13倍。

群益证券主要观点如下:

盈利能力持续提升,业绩超预期:

按中值计算,前三季度公司实现净利润为58亿元,同比增长113.86%;3Q单季度实现净利润17.21亿元,同比增长101.39%,EPS为0.37元。公司业绩实现快速增长,主要是公司不断优化市场格局,营业收入同比增长、毛利率持续恢复改善;另外公司转让北京中兴高达通信90%股权,确认税前利润约8亿元。若扣除股权投资收益影响,预计前三季度净利润约51.5亿元,同比增长90%。公司盈利能力显著提升,业绩实现快速增长。

无线网络设备集采份额不断提升,国内5G建设提速:

在今年7月份中国移动和广电的5G700M无线主设备集采中,公司中标份额30%,相比去年中国移动5G二期无线网主设备集采份额提高1.3个百分点;在今年7月份电信联通的5G2.1GHz无线主设备集采中,公司中标份额35.6%,相比去年电信联通5GSA无线主设备集采份额提高5.6个百分点。

公司无线网络设备中标份额提升,带动运营商业务快速增长。今年上半年国内运营商5G招标延后,新建设5G基站约19万,建设有所放缓。根据工信部数据,截止8月末,国内累计建设5G基站达到103.7万站,推测今年7、8两月新建设5G基站约13万,投资建设明显提速。

考虑到国内电信运营商资本支出稳步提升,该行预计2022年国内将新建设5G基站约65-70万,5G建设投资仍处于高峰期,通信行业将维持较高景气度。公司在芯片,终端、设备、应用等领域多方面布局,作为电信主设备龙头厂商,有望持续受益国内5G建设。

风险提示:1、5G建设进度不及预期;2、市场竞争加剧的风险;3、全球疫情持续对公司海外业务的影响。

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