上周市场回顾与分析
上周一级市场共有51只利率债发行，总发行规模4229亿，净融资额1394亿。国债、地方债和政策性金融债发行规模分别为2121亿、1027亿和1080亿，净融资额为300亿、64亿和1030亿。上周信用债共计发行251只，总规模2276亿，净融资额88亿。
二级市场回顾上周现券利率整体上行。主要影响因素包括：货币政策预期、房地产监管政策、一级招标、银行理财监管等。
流动性方面，上周央行持续回笼节前投放的资金，流动性量松价高，隔夜多在2%以上。本周建议关注央行税期资金投放情况。
9月出口、PPI高于预期，进口、金融数据和CPI低于预期。展望未来，出口形势并不乐观，信用收缩未出现拐点，PPI同比上行趋势没有结束。高频数据来看，10月以来生产边际改善，车、房需求依旧低迷，基本金属和能源品领涨大宗。
海外市场方面，美国9月通胀数据对市场影响有限；韩国行暗示11月可能再次加息；德国调低全年GDP预期。最终10年美债收盘1.59%，较前一周下行2BP。
策略展望
上周公布的数据显示，出口延续强势，但更多与美国圣诞季备货、东南亚供给受限等临时性因素有关，价格对出口的贡献逐渐增加；能源短缺、高能耗行业限产加速PPI上行，但上游涨价仍未明显向CPI传导，四季度大概率见到PPI同比高点。
央行表态国内通胀温和，现阶段通胀压力对货币政策影响有限；M1增速继续下行，9月宽信用政策收效不大，基本面利好债市方向不变。央行周五表态使市场对四季度降准预期进一步弱化，叠加房地产融资政策有所放松，市场短期有调整压力，但中期来看调整空间有限。
海外方面，美国政府债务上限危机暂时性解决，债市迎来集中上行后的调整期，在中美利差提供保护垫的环境下，海外波动对国内主要是情绪传染。
交易策略方面，短线需要警惕是否出现集中止损出货，关注央行如何应对10月缴税带来的万亿资金缺口，建议保持观望为主。
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