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2021已走过3/4,从年初的互联网反垄断,到教培“双减”政策引发的连锁反映,到地产公司债务危机事件,再到近2个月全球电力紧缺,市场热点频出,对资本市场都产生了不小的影响。今年前三季度上证综指、沪深300创业板指涨幅依次为2.7%,-6.6%,9.4%,大小指数走势分化明显,结构行情演绎极致。

三季度中,疫情反复、自然灾害频发,消费复苏乏力、结构性紧信用等内外因素交织,国内经济修复动能减弱,下行压力增大。A股分化进一步加剧,行业板块轮动加速,主要宽基指数整季震荡走弱。债券市场方面,受7月超预期降准提振,长端利率有所下行,但宏观流动性相对平稳、优质资产持续稀缺,市场整体表现为窄幅震荡。

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伴随三季度股市行情收官,公募基金业绩排行出炉。整体来看,天弘旗下基金在“波云诡谲”的单季度中,整体表现亮眼,光伏指数基金、固收+、主动权益中周期制造赛道的产品更加可圈可点,均取得突出表现。果将视线拉长到今年前三季度,根据银河基金评价中心数据,天弘固收+和指数增强均有产品领跑同类,甚至拿到细分品类第一。

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数据说明:具备2021完整前三季度业绩的产品共72只,数据经托管复核,“同类”指银河基金研究三级分类

我们讲,投资是认知的变现,业绩是阶段性的结果。知道产品的风格定位,了解基金经理的运作思路,或许是投资者们的必修课。接下来,就让我们具体盘点天弘旗下主动权益和固收+类的重点产品,以及基金经理们如何看待后续行情。 Image 主动权益:投研分组 初露头角 2018年天弘基金进行了行业分组、投研一体的业务和组织架构变革,将主动权益投研体系划分成医药、消费、科技、制造这四大充分代表中国经济中主流重要投资机会的研究小组,围绕“选取优秀的企业和企业家”这条研究主线,通过“专注聚焦”、“心无旁骛”来实现“自下而上对企业的深入研究”,力争中长期(1-3 年的维度)可以穿越行业波动,更多体现优质企业自身的长期投资价值。 主动投研能力的锻造绝非一朝一夕,经历初期几年的探索和专注投入,如今成效初显。在银河基金评价中心最新公布的“中国公募基金产品长期业绩排名榜单(20210930)”,消费组的天弘文化新兴产业股票,制造组的天弘周期策略混合分别在“标准股票型基金过去三年业绩”、“偏股型基金(60-90%)过去一年业绩”排名中处于前列。

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数据来源:银河基金评价中心;数据截至2021.9.30.标准型数据时间范围为过去一年,偏股混合型时间范围为过去三年.

Image 周期制造:深挖“专精特新” “专精特新”方兴未艾,制造业将持续受益于经济复苏和中国产业结构转型升级。天弘优质成长企业、天弘先进制造等产品长期聚焦并左侧布局新能源新材料、军工等先进制造景气领域。其中,新能源汽车渗透率快速提升,具备创新能力的头部自主品牌将持续扩大市场份额,真正实现自主崛起;新材料是先进制造的基础,具备真正“隐形冠军”潜力;军工行业十四五期间需求放量明显,主要企业中报业绩均实现高增长,行业增长逻辑逐渐被市场认可,将迎来不错投资机会。 Image 医药:创新成长 未来方向 医药行业这段时间的调整,导火索是教育的双减政策,医药行业政策的不确定性加大,“万物皆可集采”“三座大山”成为了市场的主流判断。随着政策方向逐渐明朗,政策底已经见到,未来一段时间行情可能还会有波动,但医药行业将是估值中枢和底部区域不断抬升的过程。 2021年是医药压力较大的一年,但2022年开始,医药将重新开启黄金时代,中国的创新药企即将走向世界。医药组持续看好并布局创新及其相关产业链、进口替代/供应链安全、国际化、医疗服务及其配套等领域,规避受政策影响剧烈的领域。 Image 科技:掘金TMT 持有龙头 站在新一轮全球科技周期的启点,天弘科技组在个股选择方面始终追求“好生意、大空间/爆发力、深护城河、优秀的管理文化”的审美,寻找贝塔中的阿尔法。战略上坚守优质企业的中长期成长性,战术上根据市场波动以更加合理的价格买入优质企业,配置景气度拐点型企业,前瞻研究潜在的新兴行业爆发机会。中长期看好的成长行业有:AI;AIoT、智能车、VRAR等新终端;云计算半导体国产替代、军工电子、网络安全和信创产业。 Image 消费:韧性不改 静待配置时机 在经历了3季度的回调之后,很多消费行业好公司的估值已经进入到较合适的位置。消费组继续看好高端、次高端白酒的投资机会,其坚韧的基本面在今年消费低迷的环境中表现得更为突出。此外,还将在食品饮料农业、轻工、医药行业中重点布局能持续跑赢行业的头部公司,以期让这些公司的优越表现能够穿越行业的周期,获得成长的持续性。 Image 王牌固收+:专业分工 共筑旗舰 天弘固收+团队整体投资理念注重投资流程的科学化、体系化,以求做到可复制、可追踪、可验证。在固收+产品中涉及的,如纯债、转债、股票、打新等投资方向或策略,依托精细、专业的投研分工,协同联动,五次斩获金牛奖。其中天弘永利三获金牛,在今年9月蝉联“五年期开放式债券型持续优胜金牛基金”。以天弘增强回报、天弘多元收益为代表的后起之秀今年以来同样业绩亮眼:

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对于后市,固收+团队认为: 宏观经济的状态表现出类滞胀,我们认为在目前的环境下,基建和地产难以再大发力,通胀的持续性不强,央行因通胀预期加息的概率不存在。经济维持分化状态下,对现状的跟踪以及对政策的应对显得更为重要。信用方面,当前市场处于脆弱的平衡中,当前的信用策略为首先回避风险较高的主体。 转债方面,偏贵的事实在过去三四个月一直持续,我们理解这与固收+产品的发行和市场状态密切相关。并认为固收+产品的发行和壮大对转债市场的支撑是一个长期变量,目前还没有看到减弱的趋势。对转债投资我们目前更多持中性态度。更关注今年超跌但中期基本面确定性较高的偏消费和部分低估值行业,对高价转债比较谨慎。 对于权益部分,最近制造业和周期品上游原材料行业股价出现较大幅度回调。分析原因,主要是能耗双控的影响居多,很多行业的逻辑被破坏。总结来看,如果能源层面出现较大的变革,降低煤电使用比例,必然造成未来电力的供给是紧的,新能源接入电网需要的配套、电价机制改革以及各种稳定性问题的解决,都需要时间和过程,这个过程中,可能造成总体能源供给的偏紧,以及能源价格的系统性中枢抬升。 Image 被动指数:增强策略独树一帜 天弘基金根据市场情况、不同板块、风格和行业的走势判断等,布局相应宽基、细分行业、多因子策略等指数产品。 搭乘光伏行情,天弘前瞻布局相关行业指数,自今年1月成立以来斩获不俗收益。 同时,投研团队充分地利用公司在大数据处理和云计算方面的优势,构建了涵盖Beta投资和Alpha投资的完整生态系统,自研模型,实现Alpha模型创新,致力于使增强策略能够以较低的跟踪偏离代价获取更加持续稳定的超额收益,相关产品具备优秀的信息比率。 宽基增强中的旗舰产品,500增强在2020年同类排第一。另一只300增强今年前三季度累计上涨5.76%,大幅领先同期沪深300指数-6.6%的表现。

Image 明星产品列表

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数据说明:文中涉及基金产品的过去5各年度完整业绩,空白则表示基金成立时间未满足完整年度业绩统计。文中2021年前三季度基金业绩及同期业绩比较基准均经托管复核。关于获奖信息:天弘永利债券基金曾获”三年期开放式债券型持续优胜金牛基金(2017)”(中国证券报)、“五年期开放式债券型持续优胜金牛基金(2020)”(中国证券报)、“五年期开放式债券型持续优胜金牛基金(2021)”(中国证券报)。天弘安康颐养混合基金曾获”五年期开放式混合型持续优胜金牛基金(2019)”(中国证券报)、“2014年度开放式混合型金牛基金”(中国证券报)。自2018年5月10日起,基金名称由“天弘安康养老混合型证券投资基金”变更为“天弘安康颐养混合型证券投资基金”,基金简称由“天弘安康养老混合”变更为“天弘安康颐养混合”,基金代码不变,仍为420009。2019年8月12日,原天弘量化驱动股票型证券投资基金正式更名为天弘中证500指数增强型证券投资基金,更名以来完整年度业绩与同期业绩比较基准收益率分别为47.18%(19.94%)。关于同类排名数据:数据来自银河基金评价中心。根据银河基金三级分类,天弘添利的同类指“普通债券型基金(可投转债)”, 天弘多元收益、天弘永利、天弘增强回报、天弘弘丰增强回报的同类指“普通债券型基金(二级)”,天弘安康颐养的同类指“绝对收益目标基金”,天弘增利短债的同类指“短期纯债债券型基金”,500增强、300增强同类指“指数增强基金”中的中证500增、沪深300增强产品。

风险提示:历史业绩不代表未来表现,观点仅供参考,不构成投资意见,市场有风险,投资需谨慎。我国基金运作时间段,不能反映股市发展所有阶段,过完历史业绩不代表未来表现,投资人应详阅《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

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