尽管回撤了近30%,这只指数年化回报依然高达24.54%!

开门见山,今天想讲的指数是食品饮料指数。食品饮料属于消费行业,无论是纵观A股历史,还是研究国外股市,消费都是一个长牛的赛道。

今年以来,食品饮料行业回撤较大,最大回撤一度高达近30%,我常说,上涨是风险的积累,下跌是风险的释放。

国庆后,食品饮料有所反弹,因此,想借此梳理一下食品饮料行业的投资价值并介绍相应的基金华夏中证细分食品饮料产业主题ETF联接(A类:013125;C类:013126)。

大类上看,食品饮料属于主要消费行业,根据中证行业指数的全收益数据,主要消费的长期投资收益远远跑赢了其他九个行业。

从上表可以看出,今年表现不俗的能源行业实际上在历史上的收益是垫底的,这样的行业从长期来看是时间的敌人,机会并不容易把握,适合见好就收。

表格中排名第二三的是医药和可选。医药也被很多人归入大消费行业,但是,相较于主要消费,医药有明显不及的两个方面,一个是需求刚性程度不如主要消费,二是医药行业往往受政策的影响较大。

消费行业具体划分,可分为主要消费和可选消费,主要消费简单理解,就是包括柴米油盐酱醋茶那些和我们生活息息相关的产品,而可选消费顾名思义,就是可以选择的消费,非必需的,例如,汽车就是典型的可选消费,此外还有家电、传媒、珠宝、旅游等。

开篇,我们说了消费行业无论是古今中外都是长牛行业,但是,消费在中国和美国的表现还是有所差异的。

从上图来看,美国的非必需消费的收益要好于医疗和必需(主要)消费。这是由发达国家和发展中国家所处的不同经济发展阶段所决定的。

就我们而言,中证消费(就是中证主要消费)要远好于中证可选。

实际上,中证主要消费还可以细分成食品饮料和农牧渔行业。

因此,中证消费指数中不光包括长期表现非常优异的食品饮料行业,还有益生股份新希望正邦科技圣农发展北大荒大北农、牧原等农业企业,农业股整体盈利能力不及食品企业。

并且,农牧渔中的养猪养鸡板块周期性特别强,因此,主要消费指数长期表现也远不及食品饮料指数。

为了厘清消费行业的关系,我做了一张表:

 

今天我们要介绍的就是食品饮料指数,以及其代表产品:华夏中证细分食品饮料产业主题ETF联接(A类:013125;C类:013126)。

老规矩,先看指数的编制方式。

中证细分食品饮料指数(000815)(以下简称“细分食品”)是中证指数公司发布的一只行业指数。

该指数是从沪深市场相关细分产业中选取规模较大、流动性较好的上市公司证券作为指数样本。样本数为50只,同时,为了防止个别股票由于市值太大,占比过高,规定了单只个股的权重不超过15%。

它的前十大股票及占比如下:

从前十大来看,有白酒行业的龙头贵州茅台、乳业龙头伊利股份,以及被称为酱茅的海天味业等。因此,该指数也相当于是一个食品饮料的龙头指数。

根据测算,前十大占比高达76.42%,样本数少(50只),集中度很高,进一步加剧了这种龙头效应。

食品饮料和一些新兴行业不同,新兴行业经常是“城头变幻大王旗,各领风骚数十年”,而食品饮料行业诞生的龙头公司都是经历了多年的竞争和积累,这种积累包括口碑、销售渠道、品牌粘性、消费习惯等,这些给龙头企业构筑了很深的护城河,而这种护城河需要长期时间沉淀,是后来者无法通过技术手段予以颠覆的。

因此,对于食品饮料这种与老百姓息息相关的产品,由于品牌认知度和消费习惯等差距,他们的龙头地位通常非常稳固。

表中的行业是按中证一级分类的,在这里我们按照申万三级,对该指数进行更细的划分。经过统计,截止2021年8月31日,细分食品指数的行业分布情况如下表:

主要是白酒板块、还有乳品、调味品、啤酒等生活日用品。

该指数是以2004年12月31日为基日,以1000点为基点,截止到2021年10月11日,指数的全收益点位已经走到了40178.59点。

也就是说,自2004年底至今,细分食品指数的年化收益高达24.54%,远远跑赢了包含农林渔的主要消费指数(29828.8点)。

下图是2005年1月4日至2021年10月11日,食品饮料指数和沪深300、上证指数的走势叠加图。

这16余年,细分食品指数大幅上涨了3163.48.53%,沪深300指数为392.99%,上证指数仅为183.63%。细分食品大幅跑赢了代表着A股市场的主流指数。

并且,拉长时间看,细分食品指数其实正符合我之前所讲的,指数高点不断上移、长期走势朝着东北方向。

食品饮料板块走势如此强势,市场上还有没有比它更好的指数呢?

为此,我在市场上找了下食品饮料的相关指数,主要有CS食品饮、中证酒、中证白酒。相关情况如下表:

那么,他们的收益情况如何呢?由于中证白酒的基期为2008年12月31日,时间最晚,我们就以这个时间作为起始点,对比如下:

相较而言,这几年白酒确实非常强势。除去白酒,细分食品的收益是最好的。

需要提醒的是,行业越细分、赛道越集中,所带来的风险也就越高。所以,从历史收益来看,白酒收益确实好于白酒占比6成左右的细分食品,但是也承担了更高的行业风险。

我拉了一下波动数据,同样,从发布时间最晚的2015年6月6日算起。

可见,中证白酒的波动率是最高的。

尤其是在发生风险的时候,回撤会更大,例如,2012年的那波白酒回调。

单个白酒行业收益更高固然和其优秀的商业模式密不可分,同时它也承担了更大行业风险。

因此,综合收益和风险来看,如果想长期投资消费赛道,细分食品指数是个性价比非常高的选择。
跟踪该指数的基金是:食品饮料ETF(515170)。
跟踪该ETF的场外联接基金——华夏食品饮料ETF联接(A类:013125、C类013126)正在发行,给习惯在场外买基金的小伙伴提供方便。

选指数基金优先选择头部大公司,管理经验丰富。华夏基金是境内首家权益ETF产品规模突破2000亿元的基金公司(截至2021.6.30),而且连续6年拿下“被动投资金牛基金公司”奖。(2015-2020度 中国证券报)

我个人觉得,如果你是投资新手,投资场外的联接基金或许是个更好的选择,理由有三:

一是投资门槛很低,很多三方平台10元起投。

二是可以很大程度上避免频繁操作。场外基金由于一天只有一个净值,会有效降低操作频率。就我个人而言,我场内基金的买卖频率要明显高于场外。

三是对于定投而言,无疑是场外更加方便。可以自动设置定投时间、金额、定投方式,避免受到行情干扰,场内定投一般来说很难坚持。

最后,虽说细分食品指数今年以来回撤了20%多,已经比之前便宜了很多,但是,从历史来说,估值依然没有到特别便宜的阶段,因此,想要配置的小伙伴不建议一把梭哈,可以采用长期定投的方式。

相信对食品这种黄金赛道而言,以3—5年的时间维度来定投,一定会收获时间的玫瑰。

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