大家好,我是 长城量化精选股票C 基金经理雷俊,很高兴能在这里跟大家分享我对第三季度GDP的一些看法!

整体来看,三季度GDP数据低于预期是在市场意料之中的。造成这一现象的原因主要有几方面,首先,自九月以来部分地区开始停电限产直接加剧了GDP数据的进一步减速。第二,各地疫情的反复对服务业的表现依然是压制性的,餐饮、旅游、航空、交运等行业都受到了冲击。第三,今年夏季的汛情也对消费以及服务板块构成了打击。第四,去年基数水平相对较高,基数效应也是一部分原因。

一方面,从数据上来看,9月份PPI达到了10.7%的历史高位。另一方面,三季度大规模停电限产导致煤炭、化工、电力、海运等行业价格机制产生了一定混乱。大家普遍关心的是,当前物价向上、经济向下的类滞涨环境是否会存在一定风险?

长城量化精选股票C 基金经理 雷俊


对于四季度,市场的普遍预期是经济还会有所减速,对今年四季度和明年一季度减速的预期一定程度上导致市场情绪比较低迷,但我们预计这一减速对于全年的GDP目标是没有太大影响的。目前农产品价格处于相对低位,但部分机构亦担忧明年夏天农产品价格尤其是猪价触底回升,市场基于这一预期进行反应带来的不确定性。此外,如若气象方面的拉尼娜现象发生,今冬大概率气温偏低,可能导致金属、农产品、能源等产品价格被进一步推高。以上因素都可能导致明年物价指数居高不下,通胀指数易上难下,对于资本市场友好程度下降


目前来看,市场对美联储减少货币扩张的预期确定性是进一步增强的,国内货币与财政政策一直强调适度宽裕,做好跨周期调节,近期对房地产融资方面也有放松迹象,一定程度上反映了政策在根据经济预期适当微调。因此我们认为,总体来说明年上半年会有一定的通胀上行和经济下行,但货币和财政政策会维持比较宽松积极的格局。当前A股已经调整得比较充分,风险已经得到了相当的释放。因此,我们认为A股在未来一段时间系统性风险不大,当前主要风险点依旧在于美联储减少货币扩张的不确定性以及国内尚未出现明确的货币宽松信号。战略上,我们依然长期看好以半导体为代表的科技股、新能源以及汽车电动化智能化此三大产业链;同时,军工产业链需求确定性较强,预期受到宏观经济波动冲击较小;受到近期的冬季环保限产以及中长期双碳大逻辑影响,化工与周期品价格下行风险不大,中长期趋势比较乐观。

追加内容

本文作者可以追加内容哦 !