如果看好半导体，军工和新能源，不妨将长城久恒灵活配置混合(基金代码：200001)加入自选池~

高端制造是国之重器，随着大国制造的崛起，以军工、半导体、新能源为代表的高新技术产业已然成为了资本市场的香饽饽。长城久恒把握住时代风口，重点聚焦军工、半导体、新能源三大热门赛道，今天长长请来了 长城久恒灵活配置混合 的基金经理储雯玉来同大家聊聊这三大热门板块的后市展望。

Q:能否为大家介绍一下长城久恒关注的方向？

大家好，我是储雯玉。我现在管理的产品是 长城久恒灵活配置混合 ，是个老产品。

上半年我重点关注的方向在军工、新能源、半导体这三个赛道，其余还有化工新材料类。化工新材料里面有一些与新能源相关，也有一些跟半导体相关。目前来看，只要景气度环比没有发生大变动，我仍然会重点关注这几个赛道。

一、半导体

前段时间设备大龙头因为定增压股价，调整比较大，但是我觉得未来空间没问题。有投资者因为手机、电脑销售不是很景气而担心半导体景气程度，但是我认为，这种担忧有点过度悲观。虽然可能相关手机和平板的需求会下来一点，可其他需求，尤其是各种智能终端的需求会把这个东西平滑掉。根据统计，一台汽车增加的芯片相当于2000部手机的量，而且汽车智能化是不可逆的趋势，智能化程度肯定越来越高，各种智能终端的应用也越来越多。现在大家都在热议元宇宙，如果参与元宇宙，是不是要有一个头衔，要有一台设备？这些东西都离不开芯片。社会发展的进程中，芯片需求不可能往下走。

二、军工

军工市场目前有比较大的预期差，大家还是把它当做炒主题、炒概念、炒Beta的品种。实际上去年到现在军工的主流标的都是因为业绩好，从军工预收款来看，确实是“十四五”期间有爆发性的行业，风险收益比比较好。之前军工有过一段比较长时间的调整，但是军工基本面没变，我觉得是军工在高位消化一些不稳定的资金，到年底之前应该还有机会。军工里面的主机厂、上游电子元器件、材料我都会研究。

三、新能源

新能源板块我是长期看好。但是短期积累的涨幅太大了尤其是组件类，有一点透支，后面胶膜、玻璃都会涨价，尤其是四季度涨价的可能性较高，这一块会伤害组件的利润。偏中游的材料，正极、负极、电解液，前期消化得比较充分，现在大部分都有较大扩产计划，短期没什么机会，性价比不高。

现在我主要看一些偏上游的标的，这也是因为前期上游涨得少，中游涨得比较大。比如光伏的上游是EVA粒子，这个环节到明年上半年能看到供需缺口，新增产能出来很少，涨价的确定性非常高；以及光伏玻璃爆发，光伏从单玻变成双玻，对纯碱和工业硅的用量很大，所以逻辑确定性比较高，这种偏上游的品种景气度没问题，绝对估值也不高。

还有一个主要方向放在锂矿，现在碳酸锂还是在价格加速上行过程中，可以在里面挑一些可能有预期差、没有完全反映的标的。总体上，可能重心会从中游制造向上游制造稍微偏一些。周期性品种最好是找一方面供给刚性，另一方面需求有比较大爆发点的。

Q：您对四季度行情怎么看？

指数横盘震荡的时候，更多是寻找结构性机会。一季度指数涨了很多，因为当时核心资产涨；二季度指数不涨，个股赚钱效应更强。四季度不管指数涨不涨，我们仍有较多机会挖掘到一些结构性机会，比如半导体、军工里面的主线标的或许会有相应的机会。


Q：为不熟悉您的朋友简单介绍下自己以及您的投资风格？

我硕士研究生毕业于北京大学汇丰商学院和香港大学经济与金融学院。硕士毕业以后就来到了我们长城的基金，在证券行业从业也大概有13年了，研究的行业包括银行、非银行金融、地产、纺织服装、军工、汽车，并对大周期产业链有着一定理解。

我个人的风格偏好于自上而下做赛道投资，选高景气度赛道。我比较喜欢投新东西，新技术、新市场或者新客户，可以达到估值和业绩双升格局。偏好有预期差的东西，比如大家研究得不深，或者关注度不高，估值比较便宜。

我倾向于集中配置行业、相对分散个股的投资思路。其实分散比集中更难，因为分散意味着要不停地找新东西。今年整体行情偏小票逻辑，相对波动性比较大，要考虑自己的规模，还要有长远布局思路。

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