周度市场回溯
从一级行业分类比较，上一周表现较好的行业主要是：汽车、有色金属、电力设备及新能源、国防军工、银行、食品饮料等；表现相对较差的行业包括：电力及公用事业、石油石化、建筑、钢铁、农林牧渔等。
数据来源：Wind
从二级行业分类比较，上一周兵器兵装II、乘用车II 、全国性股份制银行II 、稀有金属等行业表现相对较好；表现相对较弱的行业包括：发电及电网、互联网媒体、油服工程、渔业、林业等。
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从事件信息角度回溯，上一周对市场形成影响的部分重要信息如下：
【事件一】中国人民银行公布2021年9月份金融数据。10月13日，中国人民银行公布2021年9月金融统计数及社会融资规模存量与增量数据。9月末，广义货币（M2）余额234.28万亿元，同比增长8.3%，增速比上月末高0.1个百分点，比上年同期低2.6个百分点；月末人民币贷款余额189.46万亿元，同比增长11.9%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和1.1个百分点。9月末社会融资规模存量为308.05万亿元，同比增长10%；9月社会融资规模增量为2.90万亿元，比上年同期少5693亿元。
【点评】9月金融数据显示信用环境依然偏弱，但边际改善。9月金融数据继续下行，除基数影响外，近期各地的能耗双控以及限产限电在一定程度上拖累了经济活动，导致实体融资需求走弱。不过后续随着财政支出提速、地方政府专项债发行放量以及央行针对中小微企业、绿色企业信贷鼓励政策的发力，整体社融有望企稳回升。
【事件二】国家统计局公布2021年9月物价数据。2021年8月CPI同比0.7%，前值0.8%，市场预期0.8%；PPI同比10.7%，前值9.5%，市场预期10.5%。
【点评】国内面临的是结构性通胀，对货币政策掣肘有限。国内通胀压力主要来自煤炭供给收缩和限电限产下，原材料价格拉动下的PPI通胀，受需求恢复缓慢及猪价拖累，CPI通胀压力较小，PPI-CPI剪刀差持续扩大，中下游产业成本的上升可能导致中间产业利润受挤压。面对煤炭供需缺口压力和电力供应紧张的局面，近期关于“保供”、“稳价”及“电价改革”的政策频出，地方运动式“减碳”加快得到纠偏。结构性的通胀压力，对国内货币政策掣肘有限。四季度来看，黑色系、天然气等原材料供应仍然偏紧，预计大宗商品价格仍会维持高位，PPI将保持高位震荡。尽管随着工业消费价格上涨，PPI会向CPI有一定传导，但年内CPI较难突破2%，未来通胀压力处于可控范围。
周度估值更新
本周A股总体PE（TTM）从上周的19.26倍下降至本周的19.15倍，PB（LF）从上周的2.02倍下降至本周的2.01倍；创业板指PE（TTM）从上周56.73倍上升至本周的57.07倍，PB（LF）从上周8.15倍上升至本周的8.21倍；中小综指PE（TTM）从上周35.82倍下降到本周的35.73倍，PB（LF）从上周的3.28倍上升至本周的3.30倍。
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分行业看，目前估值在较低分位水平（20%以下）的行业有：石油石化、综合金融、房地产、通信、传媒、非银金融、建筑、轻工制造、纺织服装等13个行业。
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从估值变化来看，上周上升较为明显的行业包括：汽车、国防军工、电力设备及新能源、有色金属、食品饮料等，下降变化相对比较明显的行业包括：电力及公用事业、农林牧渔等。
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周度策略点评
A股三季报整体有望延续高增。1）截止10月16日，披露三季报预告的上市公司中，业绩预喜687家，占比62.8%；2）可比口径下，预测全部A股2021年三季报归母净利润增速为87.5%，两年复合增速为38.4%，A股三季报整体有望延续高增长；3）从三季报预告来看，化工、机械设备、电子、有色金属、医药生物预喜家数居前的行业有；钢铁、有色金属、化工、采掘、交通运输预喜率居前。
聚焦三季报高景气方向。在全球能源价格上涨环境下，海外主要经济体的通胀持续时间可能较预期更长。与海外不同，国内通胀压力主要来自供给收缩下的结构性通胀。面对经济“类滞胀”压力，保供、稳价及电价改革的政策频出，地方运动式“减碳”加快得到纠偏。近期中美关系出现边际缓和，叠加年底国内迎来诸多重要会议，政策红利预期下市场风险偏好有望改善，A股仍处于“可为期”。方向上，建议“乘势而上”，聚焦三季报高景气方向。10月迎企业三季报密集披露期，精选高景气个股，避开暴雷股，是当下重要的策略之一。
行业配置上，建议关注受益于“稳增长”政策发力、三季报有望高景气行业，如“新能源、新能源车”等；主题投资关注“碳中和（绿色产业）内涵拓展”。
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