对很多人来说，今年投资的体感并不好，反复震荡的行情让大家坐了好几遍过山车。今年只剩下三个月了，市场又会如何走呢？今天我们中欧财富投顾团队给大家带来最新四季度投资策略分析。
1.宏观环境：疫情持续好转，经济增速放缓。
1）国际来看，三季度以来，随着新冠疫苗接种率进一步提升，全球疫情持续好转，海外复工、消费以及出行等活动都出现改善，各国经济依次进入景气高点，边际增速开始放缓。
2）国内来看，三季度经济数据供需两弱。其中，地产行业受需求端限购严贷和融资端收紧影响，销售和投资均处于低位。
2.股票市场：或仍维持震荡，中长期成长风格将相对占优
三季度A股呈现宽幅震荡格局，结构性分化进一步拉大且主题轮动加速，总体周期表现占优。展望后市，我们判断权益市场下一阶段大概率仍将保持震荡行情。
（数据来源：wind,2021/7/1-2021/9/30）
估值不贵决定A股下跌空间不大，以中证800为代表的宽基指数DRP指标重新回到历史均值往上0.5X标准差位置，下行风险有了较大程度的释放。当前市场需求放缓，同时成本端价格上涨对盈利能力的影响逐渐显现，而国内政策在稳增长的大背景下将保持稳定，中美关系迎来阶段性缓和提升市场风险偏好，A股市场大概率仍处于上有顶下有底的震荡区间，行业仍以结构性表现为主。
风格层面，我们仍然判断在中期维度成长风格表现将优于价值。主因在经济面临较大下行压力的背景下，成长相对价值风格的盈利优势在扩大。信用利差在触及历史底部后，小盘相对大盘优势也将有所减弱。市场风格短期或仍将维持均衡轮动，建议维持成长风格核心配置的情况下，适当关注低估值价值风格短期的配置机会。
行业层面，受政策支持与产业趋势双重驱动的科技成长在盈利相对比较下仍将是市场中期主线之一，前期回调较为充分，一旦中上游供给约束改善，相对业绩趋势将支撑科技成长继续表现。
短期建议关注受益于经济稳增长力度加大的地产、银行、新基建方向；产业链供给约束改善，行业景气有望触底反弹的汽车、纺服、通信等行业；三季报增长较快且估值相对匹配的新能源（新能车/硅料）、部分周期（航运/化工）、消费（次高端白酒）等板块。
中欧财富本着勤勉尽责、诚实守信的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示其未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。
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