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最近的市场风格有比较明显的切换，从9月中旬开始，以中证500为首，中市值的股票成为了今年市场的主线。
但是近期来看，市场风格得到了风险的修复，这里面也有各种各样的解读，包括大家觉得是不是监管要对整个市场风格有所纠偏，或者是前一段时间对于公募基金风格过度偏离等等。从结果来看，整个市场风格在进行持续地修复，前期涨幅比较大的一些板块，当时也包括顺周期的相关板块陆续出现了较大的跌幅。这些资金出来之后，还是会重新关注到白酒板块大消费核心赛道。
白酒的投资逻辑在于，龙头企业有不断受益于消费升级带来的溢价能力非常强，长期有稳步上涨的动力，叠加下面龙二龙三，包括次高端带来了价格提升。一旦龙头向好就一容倶容，龙头企业的表现向好是很有可能带动整个板块的估值修复和提升的。
目前来看，龙头企业对整个市场的信心提振，对于白酒龙头的估值都有明显的支撑。这一次虽然不是未来一定会有持续地涨价，但是至少让大家看到了价格体系的逐步回归市场化，看到了一定的方向。中长期来看，龙头酒企的价格若能尽量贴近市场的合理水平，对于整个酒板块的估值都会带来一定的提振。具体来看四季度白酒赛道的投资逻辑在于：
长城量化精选股票C 基金经理 雷俊
1）从行业层面看，“双节”假期结束，国庆期间高端酒以礼赠、高档宴请为主，增速稳健；次高端受益于宴席、餐饮的景气拉动，动销有所提速，表现相对好于中秋。但今年双节相隔时间较长，国庆又是传统的旅游旺季，所以行业基本面在中秋节前后基本定调，即高端酒需求旺盛；头部次高端酒企价位升级趋势不改。预计各龙头已基本完成全年回款任务，三季度业绩有保障。
2）从市场层面看，白酒经过前期调整估值已处于合理位置，自今年2月以来白酒已经调整了相当长的时间，其估值已经具备了较高的性价比；叠加目前宏观经济环境仍存在一些不确定性，白酒凭借其良好的商业模式以及合理的估值水平对于有避险情绪的资金具备较强吸引力。
3）当前市场板块轮动效应显著，资金的后续回流亦或对板块形成催化。综合考虑基本面、估值及市场情绪等因素，认为部分优质标的迎来配置机会，建议积极布局。
4）行业在消息层面亦迎来一些利好，部分头部酒企核心管理人员到位、股权激励计划落地等消息使得市场对于相关公司内部治理结构、对外交流状况等方面的改善预期更加乐观。
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