安信证券苏铖：白酒底部已探明，食品股需求修复，茅台目标价2300

#贵州茅台Q3净利同比增超1成#

贵州茅台上周五（10.22）晚披露三季报，这也是茅台换帅后的首份财报，财报数据显示，第三季度茅台实现营收255.6亿元，同比增长9.7%；净利润126.1亿元，同比增长12.4%，略低于市场基于旺季投放量测算的预期，主要系基酒制约。前三季度营收同比增长11%、净利润同比增长10.2%。

新财富分析师、安信证券食饮首席苏铖认为，2020-2021是白酒“十三五”和“十四五”中间过渡的U型增速底，主流酒企“十四五”基本是翻倍规划，这是白酒板块的保底逻辑，即业绩有5年复合平均 10%以上的增长，微调贵州茅台6个月目标价2300元。食品股则需求修复，Q4 基数低，受益库存回落和发货能力恢复，将呈现更为显著改善。

今日早盘，白酒低开，截至发稿，贵州茅台跌1.47%，五粮液跌超2%，伊利股份涨0.40%，白酒权重超六成的食品ETF（515710）现跌1.35%，成交额超3600万元；回调期间，食品ETF（515710）溢价明显，且分时量高企，显示买盘力道更为强劲，资金信心充分：Level-2数据显示，截至10:50，食品ETF（515710）获资金净申购超1100万元，且仍在持续净流入。

北向资金方面，最新数据显示，截至10.22，食品饮料不仅是南水单日第一大净买入行业，单日净买入21.71亿元，而且也是最近一个月的净买入第一大行业，月频净买入额高达117.74亿元。

投资有风险，参与需谨慎！