上周A股市场普涨，主要宽基指数分化不明显，表征白马风格的上证50相对领涨。板块方面，化工、电新、家电和非银等板块表现最为强势，采掘和钢铁板块表现相对低迷。上周两市日均成交额约10000亿元，较前一周放量500亿元，成交量重新回到万亿水平；

从上周公布的9月和三季度经济数据来看，三季度实际GDP当季同比和两年复合增速均为4.9%，略低于市场此前5%+预期；7-8月消费和服务业生产受疫情的冲击较大，9月工业生产受缺电限产的冲击较大，导致三季度实际GDP环比增速仅为0.2%，为近年来历史同期的最差表现； 仅就9月数据来看，出口继续保持超预期高增，消费、制造业投资和基建投资均有所回升，下行压力集中在地产链条上，考虑到近期政策面的变化，可以期待内需的下滑会有所放缓。

虽然经济数据在读数上整体不及预期，但市场对于经济下滑的方向已经有较为充分的讨论，结合政策面的积极变化，尤其是一刀切式能耗双控的纠偏和房地产融资的边际松动，市场开始交易信用条件和经济基本面的逐步企稳，市场风格也开始趋于均衡，前期超跌的消费和白马都开始有所表现。

我们基于社融在四季度可期待的企稳和剩余流动性的相应回升，对市场整体持较为乐观的态度，同时风格上也将继续更加均衡，高景气的新能源赛道、景气边际改善的家电和农业等板块以及持续稳定增长的高端白酒等板块都有其配置价值。需要关注的风险主要是全球定价的资源品价格继续超预期上行和国内稳信用不及预期。

免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证其中的信息已做最新变更，也不保证相关的分析不会发生任何变更。报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。风险提示：市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。报告中的内容和意见仅供参考，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。

相关证券：
追加内容

本文作者可以追加内容哦 !