上周A股主要市场指数多数上涨。其中，大盘价值涨幅更大。上证指数上涨0.29%，收报3582.6点；深证成指上涨0.53%，收报14492.82点；创业板指上涨0.26%。
上周，北上资金持续放量流入，当周净流入规模达到233亿元，其中后两个交易日净流入额均超百亿。
从北上资金的行业流向来看，行业分化仍比较明显。上周北上资金净买入额最高的行业包括电气设备、汽车、化工等。但是，偏好在后两个净流入额超百亿的交易日里发生了变化，北上资金加大了对食品饮料、银行、非银金融、医药、电子等行业的购买力度，对消费和金融板块的反弹发挥了带动作用。
申万一级行业整体呈现上涨趋势。跌幅居前的行业分别有通信、休闲服务、采掘。采掘板块由于发改委连续调控煤价，煤炭期货受到一定影响导致上周跌幅较大。上涨行业分别为化工、家电以及电气设备。近期三季报开启了密集披露，化工板块在披露的三季报中整体业绩增长较好；电气设备由于上周某新能源汽车公司公布的业绩超预期，行业景气度继续超预期，对A股新能源汽车板块带动较为明显。
上周市场略有反弹，A股三大指数集体收涨。行业板块方面，化工、家用电器、电气设备板块涨幅居前，通信、休闲服务、采掘板块跌幅居前。极致分化的估值格局下，近期市场延续区间震荡、轮动较快的态势。展望后市，国内的宏观环境和流动性环境预计将进入一个相对稳定的状态，我们并不担心美联储缩减购债规模对市场造成冲击，一方面市场对此已有较充分的认识，另一方面国内资本市场与海外市场主要通过港股通连接，也能起到较好的缓冲作用，整体上我们倾向认为市场没有大的系统性风险。建议淡化宏观，而重点着眼于微观，在结构性的市场特征下，我们始终能在市场中找到相对便宜、隐含风险收益比可观的标的。
近期债市中枢震荡抬升，上周10年期国债收益率突破3.0%关口。PPI超预期上行，引发通胀担忧，叠加地方债供给压力较大，导致债市表现相对弱势。对此，我们并不担心短期内会由于大宗商品涨价而导致流动性的收紧，因为随着政策工具箱的丰富，对抗通胀的方式也更丰富。展望后市，外部利率上升、地方债供给加速等不确定因素都可能对利率带来扰动，我们对未来债市走势持谨慎中性的态度，仍按照震荡格局加以应对，维持以高评级国企央企债券为主，在1-3年范围内有限收放组合久期。
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