绝对收益基金今年以来业绩盘点

不过9月以来绝对收益基金整体上出现了一定幅度的回调，本篇我们尝试进行一些分析，同时对目前市场上的绝对收益基金（股票多空基金）进行盘点。

数据来源：wind 截止日期：2021年10月25日

绝对收益基金在9月和10月整体出现了一定幅度的回调，9月的回调幅度甚至超过了2月，10月下跌幅度开始收窄并出现反弹势头。所以我们很有必要关注一下9月、10月具体发生了什么事情。

9月对冲套利收入陷入低谷

数据来源：wind 截止日期：2021年10月26日

上图为今年以来全市场沪深300增强指数基金的平均收益与沪深300指数各月收益的对比。可以看到沪深300增强指数基金对沪深300指数的超额收益曲线，与绝对收益基金（股票多空基金）的平均收益有很多相似之处。事实正是如此，多数绝对收益基金的主要收益来源——对冲套利，所使用的对冲工具正是沪深300股指期货，并且很多绝对收益基金的管理团队也正是指数增强基金的管理团队。

所以，沪深300指数增强基金是否能够对沪深300指数做出超额收益，会很大程度影响绝对收益基金的对冲套利收入。可以看到在今年2月、5月、9月，沪深300指数增强基金基本上都没有做出超额收益，所以绝对收益基金的对冲套利策略在这几个对应月份可以说是近乎失灵的。

可能有一些投资者对于这种现象会表示不解，但是实际上套利收入的形态确实不是像利息一样持续输出的一种收益来源，而是有一些脉冲的特征，超额收益一波一波的出现是这种收益来源的一个典型特征。

权益多头缺乏盈利机会

近三个月沪深300指数走势

数据来源：wind 截止日期：2021年10月26日

近三个月股市维持了震荡趋势，并且震荡区间逐渐收敛。按照技术分析，这种三角旗型的走势代表未来市场会寻找新的方向，但是从实际收益看，过去一两个月通过绝对收益基金的权益多头敞口获利的机会也很渺茫。

打新出现久违的破发

对于绝对收益基金而言，随着基金规模的上升打新只能作为一种增厚收益的手段，而很难再像规模只有1、2亿的时候贡献很多收益率。但是这种收益增厚仍然是有意义的，不过近期打新的环境也不好，因为进入10月以后，不少新股出现了破发。

根据华安证券的测算，今年以来“在2亿规模账户，新股全部入围的假设下，以网下A类平均中签率估计，2021年1月打新收益为140.15万元，2021年2月打新收益为156.83万元，2021年3月打新收益为235.26万元，2021年4月打新收益为269.71万元，2021年5月打新收益为203.29万元。2021年6月打新收益为618.77万元，2021年7月打新收益为386.64万元，2021年8月打新收益为336.83万元，2021年9月打新收益为186.76万元，2021年10月打新收益为45.34万元。”

直白一点就是到了10月绝对收益基金的打新收入能力也出现了大幅缩水。

四大引擎三个停摆的9、10月

绝对收益基金最值得称道的是多收益策略。由于收入来源多元化，因此即使一两个收入引擎停摆，基金整体依然很少下跌。在诸多的收益策略中又以套利、权益多头、打新、债券四大收益引擎贡献最大。但9、10月没有出现宕机的，恐怕只剩下1个债券的收益引擎。

不过这种多引擎同时停摆的情况从概率上其实并不高，否则多收益策略就是一种无效的策略了，所以我们看到在10月绝对收益基金的均值的跌幅已经收窄。如果11月、12月绝对收益基金的四大收益引擎中有三个以上可以恢复工作，那么该类型基金收益回升依然可期。

今年以来绝对收益基金盘点

今年以来绝对收益基金排名及开放日期

数据来源：wind 截止日期：2021年10月25日

从今年以来的情况看，业绩表现和控回撤两个方面表现最好的绝对收益基金分别是嘉实对冲套利、中融智选对冲策略和嘉实绝对收益策略三支基金，其次为华夏安泰对冲策略。截止10月25日，以上四只基金的收益水平都在6.5%以上，并且前三者的夏普比率在1.8以上，与其他同类基金相比优势更加明显。

（*风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产 品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。）