鸡爷组合2021年四季度调仓说明

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组合回顾

鸡爷组合目前已运行整整三个季度，回顾整个三季度，沪深300指数从5224.04（6月30日）下探到4866.38（9月30日），跌幅为6.85%。近三个月基金涨跌幅排名请看下图：

从近三个月涨跌幅排名来看，整个三季度涨幅最大的是煤炭行业，跌幅最大的是教育行业（“双减”影响），中概股以及医疗和消费等。

鸡爷组合从三季度初开始基本已进入阶段性防守策略，配置了大量的债券基金、短债基金以及固收＋，占到了整个组合50%以上，权益部分以分散配置为主，主要涵盖了价值投资为主的中庚邱栋荣、金融地产行业（工银金融地产）、资源矿业（华宝资源）、大成睿享和易方达供给改革也有很大一部分矿业持仓。赵蓓大佬的前沿医疗三季度其实是涨了4.05%，但是由于本组合调仓是在7月12日，买在了较高的位置，导致没有跟上节奏。

从组合整体情况来看，三季度的调仓较为成功，不但成功避免了回撤，而且依然获得了4.23%的收益率，跑赢参考基准（-1.39%），同样大幅跑赢沪深300，超额收益大于10%以上。

四季度选择进攻

在三季度保住了胜利果实的情况下，鉴于目前消费以及医疗板块已经调整到了一定的空间，四季度鸡爷选择了进攻为主，大举配置消费医疗板块，同时增配了一部分军工板块，具体请看下图（推荐理由为鸡爷亲自编写）：

图片较小，直接将鸡爷的两段话摘录出来：

市场在经历了今年前三个季度的震荡后，大部分板块的估值逐渐趋于合理。在历史上大部分这样类似的阶段，采取较大比例的配置头寸于均衡价值类基金，往往都是一个不错的选择。同时，在全球各大经济体都纷纷摆出“加息”姿态的历史节点上，采取稳健的均衡价值投资策略也是为了达到“守住胜利果实”的目的。

医药集采引发医药板块震荡，白酒股价值回归，这两个主线，直接导致了医药与白酒板块的估值达到了较为合理的投资范围内。同时，金融地产作为低估值蓝筹的代表，也具有较高的投资安全边际。军工在四季度进入组合的原因，源于近期军工的“主角光环”效应凸显，四季度该效应或将进一步得到延续。

其实鸡爷在中秋前后就有换仓的冲动，无奈此组合原本商议是一季度调仓一次，一犹豫就没有抄底到白酒板块的相对底部，不过凡事都具有两面性，焉知非福，后续鸡爷组合基本也将保持一季度调仓一次的风格，如有特殊情况，可能中途也会有所调整，届时将及时告知。