投资医药基金的5大问题

在投资医药基金时，有朋友会问不少问题，我总结一下，大体有以下5个：

1、医药板块包括哪些行业？

2、今年三季度医药板块下跌的原因？

3、医药基金未来走势如何？

4、投哪只医药基金？

5、如何投医药基金？

接下来我们一个一个看。

1、医药板块包括哪些行业？

医药板块是一个大行业，包括医和药两个大板块、七个子行业。

属于“医”的有3个子行业：医疗服务、医药商业、医疗器械；

属于“药”的有4个子行业：化药、中药、生物制药、医药服务。

医疗服务，包括各种牙科、眼科等专科医院，综合性医院、体检机构，A股比较知名的公司有爱尔眼科、通策医疗。

医药商业主要指各种连锁药店，A股知名的公司有益丰药房、一心堂。

医疗器械是指医疗电子仪器，A股代表公司是迈瑞医疗。

以上3个子行业是属于医的范畴。

化药，医药行业中占比最大的子行业，是指利用化学/生物等技术，将提取的有效成分改造成的小分子有机化合物，代表公司是恒瑞医药。

中药，包括各种中药材、中成药和中药饮片，代表公司是片仔癀。

生物制药，利用基因变异或DNA重组等生物技术，借助微生物、动植物细胞等生产的大分子药（包括疫苗、血液制品、单抗和组织细胞等），代表公司有长春高新。

医药服务，为药企提供服务的公司，就是各种CXO，代表公司有药明康德。

以上4个子行业是属于药的范畴。

2、今年三季度医药板块下跌的原因？

医药板块是一个有长期投资价值的板块，然而今年三季度表现较差。

三季度，申万医药生物指数下跌13.68%，在28个申万一级行业中排名最末，同期沪深300指数下跌了6.85%，跑输沪深300指数6.83个百分点。

不过，医药行业内部分化也很严重。三季度，合同研发外包(CRO)、 合同开发生产外包(CDMO)之类的创新药服务企业(CXO)表现较好，而牙科、眼科等医疗服务回调明显，疫苗、体外诊断及疫情受益等个股跌幅较大。

我认为今年三季度医药板块下跌的原因有三个：

一是板块轮动，三季度周期、光伏、新能源等板块行情火热，而医药等板块的资金被吸走了；

二是集中采购范围扩大，导致市场对医药行业的前景有所顾虑；

三是医药行业历经了2年多的上涨，估值较高，不少已经赚到钱的投资人落袋为安了。

3、医药基金未来走势如何？

估值，是我们做投资很重要的参考。

包含200只成分股的中证医药主题指数，目前PE估值是36.2倍，处于近5年历史百分位的31.94%；

行业更集中、只包含30只成分股的国证生物医药指数，其估值更低，目前的PE估值是46.96倍，处于近6年来历史百分位的8.98%。

在目前较低估值的情况下，我觉得未来医药基金有很大投资机会。

另外，正像天弘医药创新混合基金在三季报说的那样：

2021年是医药压力较大的一年，但2022年开始，或将重新开启医药的黄金时代——

1）政策是2021年医药行业压制的重要因素，而从2022年开始，无论是从药品、器械、 生物药等2C产品上，我们或将不会见到超预期的政策，政策的开拓期已经结束，药品的集采已经进行到第六轮，政策的影响或将更是局部化、个股化。

2）医药行业的相对优势将在未来逐渐凸显，从子行业对比上，2021年确实有不少景气度高企的子行业，医药行业相比之下增速平稳，而未来医药行业在后疫情时代的刚需和必选属性，会更加有竞争力。

3）人口结构和政府投入的增加，是医药行业的长期催化。今年不仅是医药行业，政策敏感性行业今年在边界模糊的前提下，变现均不佳，市场逐渐抛弃长期逻辑，而买进短期兑现，未来医药行业的长期属性将更加凸显，医药行业或将率先估值重估。

4、投哪只医药基金？

关于医药基金的选择，确实非常重要。

目前医药基金非常多，我们根据基金经理在投资中所起的作用来分，一般分为主动管理型和指数型基金。

主动管理型医药基金，目前比较出名的基金经理有工银瑞信赵蓓、中欧葛兰、博时葛晨、广发吴兴武、长城谭小兵等等。

这些基金因为成名已久，管理的规模普遍较大。

如果想看小规模的医药基金，安信医药健康股票（010709）可以关注一下。该基金不仅规模小，仅有1.48亿，三季度还获得了2.59%的收益，很了不起。

唯一的不足是基金经理池陈森从业经验不到10个月。

指数型基金，我选择的是招商国证生物医药指数基金（161726）。因为它主要持仓集中于利润比较高的生物医药行业，也包括CXO企业，药明康德就是目前第一大重仓。

5、如何投医药基金？

投资方式一般分为两种，一种是一次性投入，一种是分批投入。

目前我建议分批投入，可以降低一次性投入的风险，获得比较好的体验。

完。

风险提示：

本文所列基金属于高风险产品，购买前请清楚自己的风险承受能力；

基金过往历史业绩不代表未来业绩；

基金投资有风险，参与需谨慎；

本文不构成投资建议，只供投资交流。