创金合信基金皮劲松：医药板块估值相对合理 精选优质标的

中证网讯（记者 余世鹏）针对当前医药投资行情，创金合信医疗保健基金经理皮劲松10月29日对记者表示，当前医药板块估值相对合理，板块的成长性优势将会在明年得到体现。接下来，可从企业基本面和估值出发，精选受益于需求扩张、产品价格压力小的优质标的。

皮劲松表示，在9月份，从国家关节集采结果、广东省集采方案落地情况看，相关药物的降价压力好于市场预期，因此医药板块在9月份出现了情绪修复下的反弹行情。进入10月份，医药板块表现有所低迷，主要与以下三个因素有关：一是在高基数背景下，2021年三季度相关公司业绩增速不高，短期基本面趋势不具备比较优势，部分龙头公司三季度财报低于市场预期。究其原因，2020年三季医药板块业绩增速很高，但今年三季度疫情此起彼伏，在高基数效应下，板块基本面增速不算亮眼；二是新冠小分子药物研发出现显著进展，市场对医药板块的关注度有所下降。

从估值角度看，皮劲松表示，目前申万医药生物指数的滚动市盈率在34倍左右，处于过去10年的约24%分位数水平；而医药板块相对于全A股（剔除银行）的估值溢价率在60%左右，处于过去10年的30%-40%分位数水平。因此，当前板块估值处于比较合理的水平。但从结构上看，基本面强劲、业绩增速高、长期逻辑较好的细分板块的估值水平更高，板块内的估值分化，十分明显。

皮劲松认为，虽然今年三季度医药板块整体的利润增速并不算亮眼，但经过疫情之后，很多公司的竞争力得到了明显的提升，海外市场也进一步打开，行业的整体实力上升了一个台阶。同时，行业创新升级、消费升级的产业逻辑在进一步加强，行业内部也有很多新技术、新模式驱动下的新兴公司涌现，在满足一系列临床需求的同时，也在持续带动行业成长。

“总体看，当前医药板块估值相对合理。展望明年，医药板块的成长性优势将会得到体现，中长期看对板块表现持有乐观态度。”皮劲松表示，接下来可从企业基本面和估值出发，精选受益于需求扩张、产品价格压力小的标的。

具体看，皮劲松指出，随着国内药品审评审批、监管和医保支付方式的不断完善提高，制药企业的竞争力，将主要聚焦到产品竞争上，营销作用将会弱化，具备高研发投入、产品储备丰富的企业值得重点配置；医疗器械方面，受益于政策鼓励国产器械配置政策，基层和县级医院空白市场需求旺盛，国产器械性价比优势突出，部分产品甚至达到进口水准，器械板块值得重点配置；此外，其它景气度高、竞争格局好的细分领域，如生长激素、血制品、医药研发外包等，也值得关注。

来源：中国证券报中证网