债市一周涨跌
上周债市整体趋势平稳，中证国债，中证全债，中证企债100和中证转债一周涨跌幅分别为0.17%，0.18%，0.18%，0.24%。
数据来源：Wind
统计区间：2021.10.25-2021.10.29
一周宏观情况
国家统计局发布10月PMI数据，制造业PMI数据录得49.2%，环比回落0.4pct，非制造业PMI数据录得52.4%，环比下降0.8pct，综合PMI产出指数录得50.8%，环比回落0.9pct。生产指数罕见低于新订单指数，供给进入多重因素交织下的收缩状态。
日前央行行长易纲在2021年金融街论坛年会上表示，中国经济稳定复苏态势没有改变，预计全年增速在8%左右。能源、金属等原材料涨价是PPI上涨较快的重要原因，预计未来几个月PPI可能维持高位，但上涨压力有望于今年年底出现缓解。食品价格，特别是猪肉价格下降是中国CPI涨幅相对温和的重要原因。易纲还表示，我国货币供应量和社会融资规模增速与名义GDP增长率是基本上匹配的，总量政策是合理的，流动性是充足的。
上周债市解读
公开市场
Wind数据显示，上周央行公开市场共有3200亿元逆回购和700亿元国库现金定存到期，央行累计进行了10000亿元逆回购和700亿元国库现金定存操作，因此上周全口径净投放6800亿元。
利率债市场
国开债强于国债，长端强于中短端。参考中债估值，上周2年、5年、10年国债分别下行1bp、1bp、2bp，2年、5年、10年国开债利率分别下行0bp、2bp、3bp，TS、TF、T主力合约收盘价分别上涨0.03%、0.03%、0.15%。
国债期货全线小幅收涨；国债收益率整体以下跌为主，仅3Y期品种上涨。
信用债市场
产业债收益率整体下行。具体来看，AAA产业债1Y下行2.09bp（2.8449%，前值2.8658%），3Y下行5.37bp（3.2467%，前值3.3004%），5Y上行7.43bp（3.5318%，前值3.6061%），7Y下行5.08bp、10Y下行2.09bp。城投债整体下行。具体来看，AAA城投债1Y下行2.94bp（2.8087%，前值2.8381%），3Y下行5.83bp（3.2629%，前值3.3212%），5Y下行6.71bp（3.5455%，前值3.6126%），7Y下行2.1bp、10Y下行2.65bp。上周信用债共成交6284.45亿，其中企业债239.80亿、公司债113.64亿、中期票据2809.74亿、短融2456.24亿、PPN665.03亿。
债市展望
央行加大公开市场投放，极大程度上稳定了市场信心，但乐观情绪并未带来持续的做多力量，市场对央行加码投放的持续性存在分歧。发改委对动力煤的监管冲击，煤炭价格暴跌，但猪肉与蔬菜价格共振向上，通胀预期难言见顶回落，所以对债市不算利好。因此，近期的债市更多是修复行情，等待新的主线出现。关注月底政治局会议定调。
关于11月流动性展望，回顾10月月内资金面走势，整体上维持震荡，在平稳跨季后继续保持相对均衡的状态，资金利率中枢小幅上行。10年期国债收益率则明显上行，突破3.0%关键点位。进入四季度，地方债供给持续加速，MLF到期压力即将达到全年最高点，但11月财政支出也将加大力度。
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