A股上市公司三季度财报已完成披露，高瓴调仓变动露出线索。
梳理持股数据可以发现，高瓴二级市场投资团队对几只估值较高、发展成熟的公司做了调仓，减持的部分企业细分在CXO领域，但仍在生物医药领域有广泛布局。此外，高瓴减持了动力电池龙头宁德时代，但密集出现在新能源汽车产业链公司的调研中。
记者从接近高瓴的人士处了解到，高瓴二级市场投资团队在在做操作和交易时，一般会考虑到估值、投资团队本身、企业和行业变化以及资金周期等因素。整体来看，高瓴现阶段的投资重点在硬科技领域，看好半导体、前沿科技、新能源、智能硬件等四大细分赛道的发展前景。
高瓴最新A股持股数据
CXO赛道企业被减持
凯莱英三季报显示，高瓴已经退出了前十大流通股东名单。据公告，二季度末高瓴持有凯莱英超220万股，为第六大股东。以凯莱英三季度第十大流通股东持有约150万股估算，高瓴在一个季度内至少减持了超过70万股。
高瓴曾在去年10月参与凯莱英定增。据公告，彼时高瓴以每股227元的定增发行价获配440.53万股，获配金额近10亿元。不过，在4月解禁后的第二季度，高瓴减持了其中一半股份，共220.26万股。
此外，三季度高瓴还退出了爱尔眼科的前十大流通股行列。高瓴在二季度末持有爱尔眼科超8200万股，位列第五大股东，而三季度第十大股东持股数量约2200万股，这意味着高瓴在三季度至少卖出了6000万股。
与此类似的还有泰格医药，二季度末，高瓴持有泰格医药750万股。而三季度第十大流通股东持股近800万股，高瓴可能被挤出名单。
高瓴二级市场投资团队三季度减持的医药企业主要集中在CXO赛道。一位医药行业分析师表示，经过两年高景气发展后，CXO行业公司股价普遍较高，获利减持也属正常。Wind数据显示，截至11月1日收盘，凯莱英和泰格医药的市盈率分别达103.4倍和61.5倍。据Frost&Sullivan数据，在2015-2019年，CRO行业年复合增速高达27.3%。
此外，CDE在7月发布《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》，提高了新药研发价值考量的标准。这份文件指出，新药研发应以为患者提供更优的治疗选择为最高目标，当选择非最优的治疗作为对照时，即使临床试验达到预设研究目标，也无法说明试验药物可满足临床中患者的实际需要，或无法证明该药物对患者的价值。
“以往国内创新药申报临床试验随便找个对照组，证明自家药有效就行了。而现在该新政表明，创新药申报临床试验要以最优药物（原研药）作为对照组，国内部分CXO药企必然会迎来很大冲击。”上述分析师称。
针对高瓴二级市场投资团队对凯莱英、泰格医药的减持，玄甲金融CEO林佳义表示，国内带量采购会影响医药企业的研发投入增速，CRO的订单来源也将随着投融资短期下滑而降低。基金抱团导致部分医药股估值比较高，高瓴二级团队在估值泡沫阶段选择退出，预计估值较高的医药股未来在高基数背景下高增长不可持续。另一方面，全球进入加息加税周期，目前现金仓位重要性凸现，其退出是比较好的选择。
密集调研新能源产业链
在火热的新能源领域，高瓴连续两季度减持了龙头股宁德时代。据公告，高瓴曾在2020年7月以每股161元的价格参与宁德时代定增，获配超6000万股。今年第二季度，高瓴减持宁德时代近800万股，又在第三季度减持约220万股，从第七大股东降至第八大股东，但持仓市值仍超200亿元。
此外，高瓴还连续两季度减持隔膜生产商恩捷股份，并三季度退出前十大流通股东。2020年9月，高瓴曾斥资15亿元参与恩捷股份定增，获配约2000万股。
鲸平台智库专家、简基金资深研究员张竹然表示，高瓴二级市场投资团队减持宁德时代很正常，并不是宁德时代的基本面发生了变化，高瓴二级市场投资团队在获得巨大浮盈的时候有必要做一些动作“落袋为安”，实体企业的使命是做好自己的业务，而投资机构的使命就是把收益率做上去。“减持并没有任何影响，企业仍然是好企业。”
另一方面，高瓴二级市场投资团队今年下半年以来密集调研新能源汽车产业链公司，例如锂电池环节的天赐材料、多氟多、容百科技、孚能科技、格林美等，新能源汽车整车零部件领域的麦格米特、奥普特、汇川技术、华工科技、三花智控等，其中多家公司为中小市值标的。
上海一位私募研究员直言：“按照高瓴当前的调研重点来看，高瓴似乎在新能源汽车产业链中继续寻找‘宁德时代’那样的机会。”
“新能源领域的重大历史性机遇已经得到市场认同，但是部分细分赛道或者标的确实出现了过度拥挤的情况，好在新能源产业链足够长，还能够挖掘更多细分赛道龙头，我们近期也减持了一些较为拥挤的‘巨头’，并重点关注电池、正极连接剂等相关领域的龙头股。”上海一位私募基金经理透露。
投资转向硬科技
每到财报披露季，高瓴的调仓动向都备受市场关注。记者从接近高瓴的人士处了解到，高瓴独立的二级市场投资团队在做操作和交易时，一般会从如下几点进行考虑：
第一：所投企业估值、或者当时市场点位过高了，已经远超出了企业自身的核心价值，此时会采取卖出和调仓的策略。这种与“追涨杀跌”的操作截然相反，在市场和公司相对高点期间没有继续往里面“添油加火”，其实是一种专业、理性的体现。
第二：二级投资团队自己的变化。在投资与研究过程中，会不断对自己进行复盘与修正。
第三：公司和行业的变化。所投的公司出现了新的深刻变化，二级投资团队从而调整策略。
第四：同时要考虑投资机构的资金周期问题，比如某一期PE基金产品到期了，需要退出。
Wind数据显示，截至2021年三季度末，高瓴二级团队（含礼仁）在13家A股公司十大股东之列，包括宁德时代、隆基股份、恒瑞医药、广联达、格力电器、海螺水泥、上海机电、东方雨虹、华大基因、丽珠集团、华兰生物、超图软件、安图生物等。
整体来看，高瓴投资方向逐渐转向硬科技领域。高瓴曾表示，非常看好未来2~3年甚至3~5年里科技领域的半导体、前沿科技、新能源、智能硬件等四大细分赛道的发展前景，坚持寻找赛道里面最优质的商业模式，以及最顶尖的团队或者创业者。
在新能源领域，除了重仓宁德时代，高瓴还是隆基股份的第三大股东，三季度末持仓市值超260亿元。此外，高瓴的二级市场投资团队还布局了通威股份、信义能源等公司，高瓴旗下专注早期投资的高瓴创投投资了碳阻迹、爱科农、蓝晶微生物、正浩创新、星星充电、全应科技等代表企业。
在生物医药领域，高瓴旗下投资平台礼仁在丽珠集团、华兰生物、安图生物的前十大股东行列，持股数量保持不变，还成为华大基因新进第六大股东。一级市场上，粗略统计公开信息，高瓴创投仅三季度来在一级市场对医药领域出手近10次，包括澎立生物、安渡生物、华辉安健、奕拓医药等企业。
值得一提的是，高瓴在港股市场也重金布局医药版图。11月2日上市的港股第一家手术机器人公司微创机器人，即将于11月5日港股挂牌的新冠疫苗研发商三叶草生物，高瓴均作为基石投资人出现。
今年5月，高瓴还向金斯瑞旗下3家公司投资80亿港元，其中有38.8亿港元投向了传奇生物，后者正是中国首个实现CAR-T自研的玩家。8月，“基因合成之王”金斯瑞宣布，高瓴拟以2.75亿美元入股旗下子公司蓬勃生物。此外，高瓴在港股还持有沛嘉医疗、德琪医药、加科思、荣昌生物、药明巨诺、和铂医药等生物科技公司。
文章来源：证券时报
【A股首只百亿医疗ETF诞生！】资金逆市狂涌！医疗ETF（512170）规模首超百亿元！成份股公司前三季平均每家净赚10亿+！
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作为上交所两融标的，医疗ETF（512170）融资余额也在同步攀升，10月29日日单日融资买入额高达3158万元，融资余额超2.8亿元，持续维持在年内高位！
目前，医疗ETF已设立场外联接基金，没有股票账户的投资人，也可以在天天基金输入代码162412，一键买入医疗ETF联接基金，分享医疗行业投资机会。
伴随近期持续盘整，10月以来医疗ETF（512170）份额增长已超30亿份，高居所有股票ETF首位！
同时，颇受关注的3季报已披露完毕，医疗ETF（512170）50只成份股中前三季整体利润达到破纪录的528亿元，已超2020年全年，同比增幅高达48%。而值得注意的是，2020年中证医疗指数直接受益抗疫需求，当年板块属母公司净利润同比增长就高达130%，存在极高的增长基数。前三季接近50%的利润增长水平，属高基数下的超高增长，持续验证板块的高景气水平，或为资金勇于逢跌大手笔加仓的主要原因。
申万宏源医药生物首席分析师张静含指出，医疗板块的调整是短期的、暂时的休整，不改变板块长期的成长性和向好的趋势，不改变板块长期成长的逻辑，有可能反而是比较好的建仓布局的时间点。市场的关注点集中在带量采购等负面政策上，忽略了创新药医保谈判有利政策的驱动下，其实不单单只是价格上的打压，长期来看是对于行业良好有序成长的一种推动和促进。
张静含表示，CXO至少三到五年的景气周期是可以去做期待的，整个CXO产能全球化转移的过程才刚刚起步；国内创新药和创新器械的发展，会支撑起来CXO相关公司国内订单的持续供应。
整体上，张静含认为，如果用生命周期类比，我国医药医疗板块仍处于非常年轻的一个状态。整个板块的长期向好的趋势是没有任何质疑，短期的调整，可能是因为去年的估值上涨过快的原因，每次调整到一个相对合理的一个位置，都是非常好介入的时间点。
【风险提示】医疗ETF跟踪的标的指数为中证医疗指数（399989），中证医疗指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。
【风口牛基】净利最高增逾3成！规模两月增17亿元！这只ETF“闷声大发财”！
上市银行三季报披露收官，板块整体净利润同比增速13.4%，营收同比增速7.7%，较今年上半年分别加速0.7pc、1.8pc，业绩普遍超预期。机构逢涨右侧大举加仓，自9月初银行板块反弹以来，A股规模最大、流动性最佳银行ETF（512800）份额大增11.96亿份（截至10.31），在净值增长加持下，基金规模更是大增17.04亿元！中长期来看，国内经济韧性极强，社融增速有望企稳回升，银行股作为资产“压舱石”，长期配置价值凸显。
（1）银行ETF（512800）37只成份股中29家前三季度归母净利润同比增速实现两位数增长，江苏银行、平安银行、张家港行、宁波银行、杭州银行前三季度利润增幅超25%，分别高达30.51%、30.08%、26.97%、26.94%、26.16%。
（2）三季度，参与调研上市银行的机构合计高达523家，市场知名买方机构相继加仓银行股。“公募一哥”张坤9月底加仓招商银行8.57亿元，三季度更壕掷33亿元增持平安银行；睿远基金赵枫9月初累计买入招商银行超3.7亿元；另一明星基金经理李晓星旗下的银华大盘精选也对招商银行、平安银行、宁波银行进行了增持；新生代基金经理林英睿旗下的广发价值领先也在三季度加大了银行板块的配置；中信证券卓越成长和明星基金经理丘栋荣旗下基金分别在三季度新进成为平安银行、常熟银行的十大股东之列！
（3）四季度银行股表现传统占优，估值底明确：复盘最近10年A股行情，四季度银行指数上涨概率达到80%，平均收益率接近10%，是A股表现最好的行业之一；
（4）国内经济稳增长是银行股最大的基本盘。10月24日，新华社播发重磅长篇述评《十问中国经济》，表示：前三季度中国经济同比增长9.8%，增幅远高于 “6%以上”的年度增长目标，也高于全球平均增速和主要经济体增速，中国经济依然保持着持续恢复态势。
（5）银行高管真金白银看好自家银行，仅三季度单季就有11家银行高管增持自家股票，斥资3331.48万元，同比增长43.51%；今年以来，银行高管增持自家银行股票累计金额已达5422.51万元。
银行板块低估值叠加基金银行股Q3仓位重回历史低点（3.38%），券商机构集体力挺：
海通证券：部分股份制银行和大行的Q3单季度利润开始转正，行业整体的真实营收和利润也是在大幅好转，资产质量也进一步得到加强，年报更加值得期待。
华西证券：上市银行三季报验证业绩向好、息差企稳和资产质量改善的判断，三季度主动基金持仓比例环比微降，未来有提升空间。后续银行业绩确定性仍有基本面的支撑，资产质量有结构性压力但整体无忧。
【A股规模最大、流动性最佳——银行ETF（512800）分享行情胜率高】
银行股近期备受资金关注，更多投资者选择通过银行ETF（512800）及其联接基金（A份额代码240019；C份额代码006697）来把握投资行情。公开数据显示，截至10月29日，银行ETF（512800）规模达94.84亿元，是A股规模最大、流动性最佳的银行类ETF基金，作为两融标的，其最新融资余额达7.67亿元。
银行ETF及其联接基金跟踪中证银行指数，包含37只上市银行股，反映板块整体行情，避免个股黑天鹅风险，7成仓位聚焦十大头部银行股，3成仓位分享中小银行的业绩高弹性成长机遇。
在近期银行板块反弹行情中（9.28-10.22），A股规模最大银行ETF（512800）标的指数跑赢全市场76%的银行A股，胜率更高，是分享银行股行情的高效投资工具。
风险提示：中证银行指数（399986）成立于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来。
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