近年来，债市持续震荡，货币基金收益也整体呈下跌趋势，近期货基7日年化收益率大多在2%出头。另外一方面，经常买银行理财的投资者也发现，原来高于5%的理财产品，收益率也在一路下滑，保本保收益基本见不到，要想稳健理财究竟该怎么办？还有没有破解之道？
2017年以来，随着资管新规出台、银行理财和信托产品面临净值化转型，以及在股市震荡、结构性分化行情明显的大背景下，“固收+”产品悄然兴起。尤其是2019年以来，具有稳健收益特征的“固收+”产品成为市场关注的焦点，这类产品也迎来了前所未有的飞速发展。
“固收+”都是理财好替代吗？
要区分积极型和稳健型“固收+”
“固收+”是什么？“固收+”是指以固定收益类资产提供基础收益，在控制波动的前提下，适度通过股票、打新、定增、可转债等资产增加组合收益弹性。
“固收”是指确定性比较大、风险相对比较小的债券资产，在公募基金的实际投资中，一般标的是中高等级、中短久期的利率债和精选的信用债，也类似投资的基本盘。
“+”即增加收益，但同样也增加了风险。一般包含股票、打新、可转债等能够提高增厚收益的机会。具体怎么加，各家公司和产品都有不同的固收+策略。
正是因为投资策略的不同，固收+产品的风险和收益也存在区别，并不是所有的固收+都是稳健型理财产品。譬如“纯债+打新”的固收+，就比“纯债+可转债”的固收+理论上风险要高，因为其风险资产的弹性相对较高，潜在收益空间也会大一些。
目前公募固收+策略中，既包含了纯债“+打新”、“+可转债”、“+权益”、“+量化”等，也包含从资产配置角度多策略配置的产品。简单来说，可以分成“稳健型固收+”和“积极型固收+”。这两类产品投资范围、风险资产投资比例、风险等级等多方面存在差别。
值得注意的是，当前公募基金中没有单独“固收+”基金的分类，基本上除了权益类纯股票基金，其它的混合类产品，譬如一级债基、二级债基、偏债混合型基金等都可以运作成此类产品。
因此投资者在选择固收+产品时，不能轻易把固收+等同于理财替代，要认真阅读基金合同等相关文件，清楚了解基金的投资范围、投资策略等，再根据自身的风险承受能力去配置适合的产品。
选取替代理财“固收+”的两大指标
夏普比率和投资管理能力
如果你的风险承受能力不高，只想寻找狭义上的理财替代，那不妨可以关注一下稳健型的固收+产品。
挑选稳健型固收+，需要注重哪些指标呢？阳光姐认为，首先要看夏普比率。
夏普比率就是衡量在每承担1个单位风险的情况下，所获得超越无风险收益率的超额回报是多少。夏普比率越高，说明在承担一定风险的情况下，所获得的超额回报越高。反之，如果夏普比率很小甚至为负，说明承担一定的风险所获的超额回报很小或者没有超额回报。这就像我们日常生活中的概念，叫作“性价比”。
举个例子，有A和B两只基金，A基金历史年化回报10%，夏普比率0.5，B基金历史年化回报5%，夏普比率1。基金A看上去年化回报更高，但实际上相比B基金，其承担了更多的风险，而并没有获得更高的超额回报。而基金B虽然年化收益率是5%，但其在承担相同风险的情况下，获得了更高的超额回报。
除了夏普比率，其次要看基金管理人的投资能力。
固收+产品的最大风险点可以分为两块：第一块是作为底层资产固收类资产的风险，这种风险主要来自于两个风险，一个是利率的风险，如果底层资产配的债券久期过长，可能会面临着一定的久期或利率的风险，当利率大幅上行时也会对组合净值造成负面的冲击。另外一个，是固收底层资产的信用风险，如果配的底层资产负信用风险暴露过大，可能会出现信用违约的情况，这对于整个组合的净值也会造成很大的损伤。第二块是“+部分”的风险，是波动性资产带来的风险，比如股票和转债回撤的风险。
第一块风险考验管理人的固收投资能力，譬如基金经在配置债券久期、挑选债券以及预防信用风险等方面。固收投资是固收+产品的“底盘”，只有把“安全垫’搭建好，才有可能进一步获取更稳健更高的收益。
第二块风险考验管理人资产配置和选股能力。股票跟转债的回撤幅度会显著高于固收底层资，如果配置不当，不仅无法带来增强收益，还会放大组合的波动率。而有能力的管理人，能做出相对纯债或者货币偏理财产品显著的超额回报，真正实现固收+。
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