【华安基金李欣】投资研究的关键：找到符合时代潮流的优秀公司

回顾三季度，有色、煤炭、发电、钢铁、化工涨幅居前，其中大部分都和三季度电力缺口加大有关，以及和新能源车、光伏风电等新能源领域高速成长的需求有关，反映了全球低碳发展的大背景下，能源总量以及能源利用的各个环节的供需矛盾。

与此同时，休闲服务、食品饮料、生物医药等行业跌幅居前，重要原因是疫情反复、基期效应、集采政策等。教育、互联网等外部效应尤其是长期社会效应显著、资本密度较高的行业，受到政策的影响较大，市场自然会做政策涉及行业的线性外推，对相关高盈利行业的估值给与重新思考。

我们从过往的投资研究经历中发现，符合时代潮流的优秀公司往往致力于解决社会发展所面对的矛盾与问题，比如，“碳减排”与“能耗增加”的矛盾、“半导体设备等关键产业链海外巨头强者恒强的产业规律”和“我们必须自主可控”的矛盾，这些矛盾点是制约经济发展的瓶颈，资本市场的有效性也体现在会及时给与解决这些问题的行业和公司以回报。因此，投资研究的一个重要出发点就是从研究这些矛盾与问题出发，寻找不断给出创新性答案的公司，与它们共同成长、共同进化。

我们目前依然坚持最基本的观点：信息、能源、健康是社会发展、人民生活的本质、基础的支撑和需求，我们将继续延续在这三大基石赛道上的深入研究与投资。