长信浦瑞87个月定开债券三季报精读

回顾三季度，债券收益率先下后上，整体较半年末有所下行。7月央行超预期全面降准，债券利率下行，至8月初各期限利率债均下行30bp左右。之后社融数据进一步放缓，工业生产、消费延续走弱，经济复苏出现疲态，但债市明显下行动力不足，权益市场波动加剧，叠加地方债发行提速，资金面有一定波动，短端利率明显回升。9月央行相关人士表示有充足工具平滑由于财政收支、政府债券发行缴款等因素对流动性产生的阶段性扰动，实际资金面维持紧平衡状态，利率稳中有升。货币政策委员会三季度例会还指出，要增强信贷总量增长的稳定性，维护经济大局总体平稳，增强经济发展韧性，结构性宽信用政策逐步发力。出口、PPI超预期，能耗双控导致商品暴涨，通胀数据或超预期。债市延续调整，1年期国开债较低点上行20bp，3年期上行近10bp，5年以上期限小幅上行2-3bp。在三季度中，我们根据产品合同，继续配置7年期利率债，适当提高仓位和拉长久期，为组合争取较好收益。

展望四季度，继续关注央行公开市场操作情况，10月MLF到期5000亿叠加缴税、11月MLF到期1万亿及地方债供给，是否有再次降准，或短端利率维持较低水平以缓解市场对于通胀压力的担忧。临近年末，短端利率仍有一定上行压力，且通胀进一步抬升，也对长端利率造成一定影响，债市或呈震荡偏弱格局。四季度债券收益率预计延续震荡，中枢水平有所抬升，我们对债市整体保持谨慎态度。未来我们将继续择时拉长组合久期，提高杠杆水平，积极把握债券市场调整带来的投资机会，为投资者争取更好的组合收益。

风险提示：以上内容不作为任何投资建议，建议投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的基金。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。请在购买前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金有风险，投资需谨慎。