长信美国标普100三季报精读

三季度，美债收益率探底回升，美国三大股指冲高回落，新冠逐渐“流感化”，短期的“供给侧约束”与渐行渐近的“Taper”是市场博弈的焦点。数据上看，疫苗接种方面，截至9月30日，美国累计接种疫苗达3.93亿剂，接种人口占比达63.7%，环比二季度末提升约10个百分点，考虑约10%的累计新冠患病治愈人口，美国已逐渐达到群体免疫的下限要求；生产方面，美国9月ISM制造业PMI录得61.1，处于荣枯线之上且高于预期59.6，其中供应商交付指数、物价指数分别达到73.4、81.2，为PMI上行的主要动力，显示“供给侧约束”仍存在较大扰动；就业方面，9月新增非农就业人口19.4万，低于预期的50万和8月的36.6万人，主要受教育行业和就业意愿下降所拖累，从初请失业金、ADP等数据上看劳动力市场仍持续改善，我们预计随着联邦失业补助停发，就业意愿逐渐提升，叠加出行需求改善，后续就业数据将进一步修复。

往后看，虽然美债利率在未来几个季度或易涨难跌，但股市估值坍缩的压力在三季度末已有所释放，当前市场或已基本消化了美联储年内“Taper”的预期，四季度博弈的焦点或在于美元标杆利率波动的区间及市场对22、23年美联储加息的预期变化。另外市场需要关注加税及美国债务上限等问题可能引起的市场震荡，短期我们将适度降低仓位预防不确定性风险，待市场风险释放后逐渐提升跟踪仓位。我们认为，随着新冠逐渐得到有效控制，供给侧逐渐修复，表观通胀压力逐渐回落，美股核心成长性标的的配置窗口期将逐渐明朗。

本季度标普500指数累积上涨0.2%，本基金跟踪的标普100等权重指数累积下跌0.2%，同期人民币对美元汇率走高约0.4%（美元升值），增厚了部分人民币份额收益。考虑部分现金的占用和汇率损益，基金净值增长率与指数基本吻合。

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