长信利鑫债券三季报精读

三季度央行实施降准政策催化行情，债市大涨，曲线牛平。10Y国债在2.8-2.9%之间反复震荡，资金中枢没有明显下降，特定时点资金利率反而有所回升，季末投资情绪冲高回落，等待新的催化到来。

三季度，我们根据市场变化相应调整策略，边打边撤，逐步减少中长端利率债和信用债的仓位。

未来经济增长动能或将放缓，决定利率趋势长期向下。央行政策组合以宽货币+稳信用为主，四季度MLF到期量较大，稳信用基调下，央行以降准等释放资金置换MLF的概率仍存。但当前PPI 仍将高位运行，CPI 涨势渐起，宏观经济“类滞胀”风险加剧；同时中美利差收窄，市场风险偏好短期有望回升，债券整体估值水平偏低背景下，利率下行存在压力，长端利率债预计呈现区间宽幅震荡态势。投资操作上将择机选择交易。

我们将继续秉承谨慎原则，加强组合的流动性管理，加大对信用风险的审慎判断。适度调整组合久期，密切关注经济走势和政策动向，紧跟组合规模变动进行资产配置，争取在流动安全的前提下，为投资者获取更好的收益。

风险提示：以上内容不作为任何投资建议，建议投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的基金。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。请在购买前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金有风险，投资需谨慎。