三季度央行实施降准政策催化行情,债市大涨,曲线牛平。10Y国债在2.8-2.9%之间反复震荡,资金中枢没有明显下降,特定时点资金利率反而有所回升,季末投资情绪冲高回落,等待新的催化到来。

三季度,我们根据市场变化相应调整策略,边打边撤,逐步减少中长端利率债和信用债的仓位。

未来经济增长动能或将放缓,决定利率趋势长期向下。央行政策组合以宽货币+稳信用为主,四季度MLF到期量较大,稳信用基调下,央行以降准等释放资金置换MLF的概率仍存。但当前PPI仍将高位运行,CPI涨势渐起,宏观经济“类滞胀”风险加剧;同时中美利差收窄,市场风险偏好短期有望回升,债券整体估值水平偏低背景下,利率下行存在压力,长端利率债预计呈现区间宽幅震荡态势。投资操作上将择机选择交易。

我们将继续秉承谨慎原则,加强组合的流动性管理,加大对信用风险的审慎判断。适度调整组合久期,密切关注经济走势和政策动向,紧跟组合规模变动进行资产配置,争取在流动安全的前提下,为投资者获取更好的收益。

风险提示:以上内容不作为任何投资建议,建议投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的基金。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。请在购买前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金有风险,投资需谨慎。

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