如何判断一个公司是否值得买入？

三季报发布过后，很多朋友问我怎么去选择标的，如何判断一个公司是否值得买，今天和大家分享一下我的看法。

首先，看一个公司应该从行业开始看起。看这个行业所处的阶段，是一个渗透率很低、还有很大成长空间的行业，还是一个已经成熟的行业，不同的行业阶段，后面的投资逻辑会不一样。

如果是一个渗透率比较低、长期比较好的行业，比如新能源，那我们会去寻找里面景气度最好的、持续向上的、竞争格局不那么差的环节。这种增量行业的早期阶段，公司之间竞争并没有那么充分，没有行业增长因素那么重要，所以我挑选的标的会更多一点。

如果是对于一些存量的行业，也不是完全没有机会。就像智能手机行业，过去四五年它都没有增长，但是里面的确有一些结构变化。比如过去两年，最大的变化是5G手机渗透率提升，然后射频器件的价值量就明显提升了。而且，期间还叠加了一个国产替代的逻辑，双重因素下，相关公司会有比较好的投资机会。

从存量投资角度讲，我们一般分析的是，会不会出现某个变化使得这个行业里面某些存量的细分行业的价值量得到提升，这里面会不会有哪些公司特别受益。从增量角度，我们会从行业景气度出发，选取当前景气度最好的一个方向，这里面最好的公司和第二、三好公司都是值得投资的。

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