医药板块下半年调整幅度超过20%,是近三年来回撤幅度最大的一次。备受瞩目的三季报也在近期落下帷幕,行业整体也是一半是海水一半是火焰,不少人对于医药板块的投资现在趋于谨慎,担心一不小心就被重锤。

那么明年医药股还有机会吗?2022年医疗健康板块该怎么投?今天就给大家奉上最全的券商精华观点集锦。

中信证券:医疗投资百花齐放,国产自主化进入新高潮!】

中信证券在《医疗健康产业2022年投资策略》中表示:医疗投资进入百花齐放时代,国产自主化进入新高潮。

经历了不平凡的2020年,在疫情的洗礼下,医药板块2021年进入强势复苏轨道。国内强大的刚需给了生物医药产业中长期高速成长的土壤,叠加国际环境局势变化、进口替代和产业升级、解决生物医药领域卡脖子的问题,结合共同富裕基调下医疗政策改革的方向和趋势性的明朗化,推动A股生物医药领域发展料将走出新的篇章,国产自主化将进入新高潮时期。

2021年开始,板块内抱团度较高的高估值龙头股开始逐渐分化,医药投资也正式进入百花齐放的新时代。

整体逐渐恢复,板块分化持续。医药板块整体较去年同期22.32%和33.93%增速均有放缓,主要系去年受益于疫情爆发,疫情后三季度生物医药板块的刚需性恢复得到充分体现,业绩基数较高。明年疫情后的复苏,将持续带来CXO、科研服务、医疗器械、疫苗、医疗服务和原料药等板块的业绩高速增长。

2021年上半年,财政医疗卫生支出累计约1.05万亿元,同比增长3.80%。以口腔、生殖、医美等为代表的医疗服务因国内疫情影响消弭而爆发式反弹,同比增长超80%。

具体来看医疗ETF(512170)涉及的核心领域:

医疗器械板块短期关注医疗设备,长期看“两化两新”。

短期看:医疗设备行业政策免疫、景气提升、进口替代加速。耗材和IVD短期存在集采政策压制,但远期估值有望重估。

长期看:在国内医疗器械招采和支付政策革新背景下,真正具有临床价值的产品将受到青睐,进而引发医疗器械行业内部高度分化。我们建议重点关注四大主线:

(1)国际化:医疗器械全球市场空间广阔,国际化是优秀企业的必然方向,新冠疫情大大加速了优秀企业的国际化进程;

(2)国产化:国产器械有望加速实现技术突破、进口替代,进军高端市场;

(3)新诊疗:集采和DRGS新政下,公立医院和民营医疗、科室内部、科室之间三个维度都将迎来再平衡,新诊疗项目有望快速普及;

(4)新消费:消费类耗材需求快速回升,疫情过后国产品牌或更受益。

卖水者逻辑下的CXO高速发展确定性强,行业持续高景气。

我们认为,2014年以来全球生物医药技术掀起了新一轮的创新浪潮,医药健康领域投融资额也随之在近年屡创新高,新冠疫情的爆发更是加速了数个新治疗技术的发展和商业化机会,中国CDMO行业的增长引擎,将不仅仅是工程师红利,更多的是引领创新带来的中长期alpha,行业外包率和龙头公司市占率的天花板有望保持加速和长期提升。

看好中国液体活检行业,政策持续大力支持肿瘤早筛。

我们在当前时点,看好中国液体活检行业,主要有以下四方面原因:

中国庞大的3000万癌症患者人群催生巨大的癌症治疗市场,全行业仍然处于起步阶段,料中国潜在市场规模为千亿级别(2025年);癌症早筛(提高5-7倍生存率)和精准肿瘤学创造了持续的液体活检需求;NGS测序价格的降低(全基因组600美元以下)加速液体活检的临床应用;政策持续大力支持:10月15日,国家卫健委发布《关于印发肿瘤诊疗质量提升行动计划的通知》,明确提出要推进肿瘤早期筛查。基于以上投资策略,我们给予液体活检及肿瘤早筛行业“强于大市”评级。

医疗服务景气度提升,长期上行空间显著。

医疗消费升级叠加人口老龄化拉动医疗服务行业需求,赛道景气度高,成长属性强。同时,医改政策影响持续发酵,民营专科领域蓬勃发展,民营专科有望受益于公立医院薪酬绩效改革措施。最后,我国ICL行业处于发展初期,疫情及DRGs政策有望推动其加速增长。

【2022年投资策略:把握七大细分领域的投资机会】

2022年医药板块投资建议重点关注:

(1)研发管线丰富的龙头药企;

(2)直接受益创新审评和进口替代的国产中高端医疗器械龙头;

(3)“卖水者”逻辑下的CXO核心公司;

(4)医疗服务及商业药店领域的龙头公司;

(5)精准医疗大发展下的ICL核心标的;

(6)疫苗产业链;

(7)消费升级趋势下的大健康消费龙头企业。

招商证券:拥抱医药制造,配置白马成长和低估值!】

招商证券在《医药行业2022年度投资策略》中表示:医药整体当前具备业绩下限和估值弹性:一方面,医药需求端永远存在未满足需求,医保筹资正增长给行业托底,增速有下限。另一方面,医保行为(带量采购)加速优胜劣汰,倒逼全球创新,医药的科技属性(相比消费)虽然加剧了估值波动但也带来估值弹性。

基本面强化下的估值分化在板块间、板块内趋势不减:

(1)市值分布表现出两个特征,消费类板块市值萎缩较多、被科技类板块替代,同时市值向头部企业集中。

(2)市值分化背后是估值分化,一方面源于基本面的分化,高景气板块(如CDMO等)业绩增速可以超过40%;另一方面,以基本面最超预期的CXO为例,2017年以来以此经历了“陆股通→医药基金→全市场基金”的不断加配。

陆股通+医药基金变化正在积蓄:

全市场基金持续加配一线龙头,但是陆股通和医药基金先后不断提高非一线标的的配置比例,我们认为医药基金对低估值洼地的挖掘和差异化定价将是2022年超额收益的主要来源。

坚定三大属性,配置白马成长和关注低估值:

从板块和标的选择标准来看,继续聚焦三大属性“市场属性—海外”、“制造属性—技术”、“价格属性—消费” ,从配置策略上看,坚定两个方向:

a)高景气板块的白马成长(包括已经被挖掘的二线龙头);

b)没有政策压制的低估值(PEG远小于1)个股。

CXO:看好制造端CDMO板块,科学服务板块受益于下游景气与国产化,关注新兴板块CGT CDMO。

CDMO依然是最具长期确定性增长的子板块之一。

(1)建议重点关注具备强后端商业化能力的公司。

(2)从项目角度看CDMO向国内的转移才刚刚开始,商业化订单带来“量”的飞跃,后周期企业蓄势待发。

器械板块:成本、迭代、全球化缺一不可。

耗材的使用量和手术量高度相关,当前时点外科手术和非外科手术量占比大概是各50%,在手术量的推动下,手术设备和耗材维持高速增长趋势。在价格上,集采的推动下降价趋势难以逆转,但创新能力决定产品降幅。因此当前政策趋势下规模效应、创新能力、全球视野决定耗材企业质量。

出海+制造属性是器械公司基本面的保障。海外市场免疫政策风险,渠道能力和产品质量不可或缺。成本优势决定国内存量市场的胜负,成本能力巩固企业核心竞争力。

医美:医美消费量趋势明确,差异化属性决定溢价,新兴细分领域享有高溢价。国内医美服务市场规模达1176亿元,非手术量占比提升。我国医美渗透率仅为发达国家的五分之一到三分之一,非手术服务量有望随着产品数量和质量的提升而不断增长。

【医疗ETF(512170)简介】

医疗ETF(512170)跟踪的中证医疗指数(399989)成份股全面覆盖了医疗器械和医疗服务领域的细分龙头,其中医疗器械直接受益于疫情防护、医疗物资出口等需求,医疗服务直接受益于人口老龄化、医疗消费升级和医美等高成长领域。

中证医疗指数50只成份股三季报业绩高靓,其中前三季净利润翻倍个股11只,整体利润达到破纪录的528亿元,已超2020年全年,同比增幅高达48%!持续验证高景气度~

而值得注意的是,2020年医疗ETF(512170)标的指数直接受益抗疫需求,当年板块归属母公司净利润同比增幅高达130%,存在极高的增长基数!今年前三季近50%的利润增长水平,属于高基数下的超高增长水平。

前十大成分股前三季净利润同比增长均靓丽,CRO龙头药明康德同比增长50%,康龙化成同比增长32%,医疗器械龙头迈瑞医疗同比增长24%,“眼茅”爱尔眼科同比增长30%,“牙茅”通策医疗同比增长55%,“医美茅”爱美客同比增长144%...

【医疗ETF(512170):A股规模最大、流动性最佳医药医疗类ETF】

最新基金规模:截至11月5日,医疗ETF(512170)最新基金份额达160.15亿份,最新基金规模达112.36亿元,均创上市新高!

最新场内成交额:最新单日场内成交额达5.98亿元,最近5个交易日日均场内成交额达4.12亿元,均为同期A股流动性最好医疗ETF!

从投资效率上看,医疗ETF(512170)相对个股更简单便捷,每手交易门槛不到70元,卖出免收取印花税(股票收取千分之一),仅有少量交易佣金(一般不超过万2),极大的节约交易成本。

投资有风险,参与需谨慎!

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