【浙商基金 向伟】这些行业或已完成筑底

大家好，我是浙商基金向伟。上次简单跟大家分享了下对于四季度的观点，今天再具体展开讲一讲。篇幅可能比较长，但是如果耐心看完，相信大家一定会有收获。

最近一个月市场结构基本完成缩量筑底，从市场宽基结构来看，上证50（于3100点附近）和沪深300（于4800点附近）或已率先完成筑底，中证500处于震荡中（于6900点附近）。然而虽然市场发生了整体回调，但未来一段时间市场结构层面的机遇与风险仍然会进一步分化：

分板块而言：

科技板块中：

军工、新能源和半导体产业链或已率先开始反弹，但是相比前两轮行情，产业链上下游的结构上会发生一些变化：

军工产业链中的主机厂目前仍然处于ROE逐季基本面底部反转的状态，因此对于板块内3季报业绩和合同负债增长持续得到确认的Alpha逢缩量回调可积极关注，而偏上游的元器件估值基本已经反映了其业绩，投资性价比逐渐下降；

受益于智能汽车电子的光学产业链和PCB产业链业绩正在放量，目前赔率与胜率均占优，而半导体产业链中偏传统周期的低端板块后续业绩随产能释放兑现会初步承压；

新能源产业链的各子行业的回调节奏存在一定错位，可以在新能源车、风电、光伏、储能、运营商等子板块之间择机进行再平衡。

消费板块中：

白酒行业短期或基本完成筑底，尤其龙头企业的ROE和业绩增速确定性较高，进入长期资金投资区域，而地产酒的业绩底部仍然需要二次确认，可继续观望；

食品行业受制于去年业绩高基数，以及近期销售数据低迷，但短线反弹情绪过激，仍然需要二次寻底确认，目前可以逐步精选业绩左侧底部确认的优质公司观望等待；

可选消费品类中，短期受制于上游原材料价格或者芯片短缺上涨带来的利润率压制，但短期情绪压制正在形成市场错误定价，建议关注中国中长期制造核心竞争力的创造不错的机会，例如汽车零部件、轻工家居等赔率占优的行业。

周期板块中：

目前交运板块估值已经杀至长期赔率占优区间，尤其航空龙头公司的业绩和估值双底基本得到市场确认，未来可重点关注；

大宗商品方面，受益全球经济复苏的石油化工产业链、天然气和农化产业链，仍然处于右侧高景气状态，并且供需紧平衡的格局受制于去年供给限制预计还将维持1-2年时间，最近受制于周期版块整体Beta回调被错杀可重点关注；

国内高景气的化工品本轮整体的Beta行情已经结束，但仍可精选氯碱、电石、代糖等细分成长型龙头；

黑色和有色等工业金属，短期受政策面影响余波未平，可以适当回避等待缩量筑底；

建材和工程机械短期受制于基建数据低迷，仍处于左侧基本面下行区间，可以观望为主。

医药板块中：

本轮医药指数破位13000点强支撑位后仍然需要二次确认筑底，目前长期资金赔率性价比逐步显现，可重点关注整体Beta下杀时，医疗器械、医美等右侧高成长行业，而对于疫苗等行业还需要进一步等待底部确认。

大金融板块中：

近期大金融板块在地产行业暴雷事件后正在确认底部，由于其占核心指数权重较大，其中银行短期受政策面压制的利空正在被市场消化，目前处于左侧筑底的状态，近期逢技术面回调可渐进式增加关注；

龙头券商本轮基本面仍处于高景气，胜率赔率均占优，目前正处于缩量技术面回调阶段，可积极关注。而保险行业目前处于基本面左侧，可继续观望。

综上所述，虽然短期市场波动率加大，但已经有不少板块通过回调已经具备不错的性价比，而且中国和全球在本轮疫情中的受益与受损格局并未发生太大变化，短期来看流动性环境也主要以经济维稳为主，因此虽然不太可能出现大幅Beta行情，但未来可积极把握结构性Alpha投资机会。

好了，今天就分享这么多吧。我是浙商基金向伟，有问题的小伙伴欢迎在评论区留言交流~