别人恐惧的时候，你反而要贪婪（内有靓股）

大家好啊，靓靓又出现啦。

今日大盘的情况呢，也不算特别好，幸好下午反弹，沪指下跌0.41%，收报3492.46点。两市成交额维持在一万亿上方，今日达到1.08万亿元，为连续第14个交易日突破万亿。医药板块表现最好，创新药产业ETF涨幅+3.31%，终于扬眉吐气一番了。

大盘回调日，买入靓股时。人家恐惧的时候，你反而要贪婪。

今天呢，靓靓就来和大家讲讲各位期待已久的个股，今天也跟着回调了，我认为，机会正在显露。

最近啊，靓靓的小姐妹迷上了烘焙，什么蛋挞皮淡奶油低筋面粉买了一大堆，正所谓是，“一入烘焙深似海，从此钱包是路人”。成品味道嘛，还算不错。仔细一看材料，好家伙，不是立高的就是南侨的。看到这两个企业，靓靓瞬间“DNA动了”。

于是，靓靓顺势做起了这两家烘焙材料龙头大厂的对比分析，虽然都是次新高，却都具有很大的潜力。

我国的烘焙市场啊，这两年算是在疫情期间迎来了明媚的春天，毕竟大家都呆在家里没事干，做做糕点也算是个其乐融融的集体活动。据统计，2019年我国烘焙食品零售额达2317亿，预计2024年有望突破3800亿。

不过呢，尽管如此，我国烘焙食品的市场还有很大的提升空间。2019 年，我国内地人均烘焙食品消费额仅为 24.6 美元/人，处于全球后 25%水平，远低于法国的 266.3美元/人、美国的 182.6 美元/人，也低于台湾 99.9 美元/人、中国香港的 76.3 美元/人。所以啊，这个市场的成长性还是不错的。

在这个赛道中呢，不管是规模还是品类，“烘焙第一股”立高和“油茅”南侨，都属于“相对能打”的行列，也是最有可能成为赛道领头羊的。

立高食品，扎根于广州，成立于2000年。南侨食品呢，是个台资企业，由陈氏家族创立，在大陆地区的业务最早可追溯至1996年。这两企业啊，不仅规模差不多，股权结构差不多（都是私企且有家族控股），连上市时间都差不多，分别在今年4月、5月相继上市，属于次新股。

不过虽然都属于烘焙的细分赛道，但在产品结构上，立高和南侨还是有着比较大的差别。

南侨食品为烘焙油脂制造商，产品分为油脂、淡奶油、馅料、冷冻面团、进口品五大系列200多个品种，基本涵盖了烘焙应用油脂的主要产品品类，2018年~2020年，南侨的烘焙油脂类产品，构成了其97%以上的主营业务收入，这也是南侨被称为“油茅”的主要原因。

立高食品呢，相比南侨产品线更为丰富，涉足烘焙食品原料、和冷冻烘焙食品两大领域，产品品规达到650多种，规模来说算得上当之无愧的“烘焙第一股”。

立高食品的奶油和冷冻面团业务则是其核心，2017年~2020年，这两个板块销售收入合计占主营业务收入的比重上升至73%，贡献了立高接近80%的毛利，是立高食品的支柱产品。

最近，南侨公布了第三季度报，实现营业收入20.55亿元，同比增长27.50%，净利润2.74亿元，同比增长32.56%。

立高的成绩也很亮眼，实现营业收入19.61亿元，同比增长63.39%；净利润1.98亿元，同比增长24.47%。

那么，问题来了，两家烘焙赛道上的企业，买哪家更合适呢？靓靓综合信息来看，两家都是潜力股，如果非要二选一，立高可能机会更大一点。

靓靓作出这个判断，主要还是基于老因素：产品护城河。

立高如今的产品护城河，是“含乳脂植脂奶油”。这到底是个什么东西呢，靓靓查了一下啊，现在市面上流行的烘焙奶油一共有三种，其中植脂奶油，也就是植物奶油价格最便宜，但是口感和营养成分是最差的。最好的是动物奶油，由牛奶离心脱水后制成，口感最好，但价格高昂。

而立高食品研发出含乳脂植脂奶油呢，是介于两者之间的一种产品。主要生产原理是在植脂奶油中添加乳脂成分，兼具动物奶油奶香浓郁，和植物奶油塑型能力强、价格低的优点，是近年来市场需求增长较快的产品，也是公司水平和技术难度较大的品类，市场潜力巨大。

立高研发的这种奶油，可谓是实现了奶油品类中的产品升级。2018、2019年立高含乳脂植脂奶油的收入，分别同比大增48.5%、23.7%，收入占比从2017年的14.3%大幅提升至2019年的18.3%，未来还有很大的成长空间。

虽然靓靓暂时查不到立高在含乳脂植脂奶油市场中的具体市占率，但基于这种奶油目前只有立高和海融科技两家大厂可以生产，海融的规模又无法与立高抗衡，可想而知份额应该是相当可观的。

立高如今的客户有仟吉西饼、味多美、采蝶轩、一鸣股份等知名烘焙店，也有沃尔玛、山姆会员店、永辉超市、华润万家、家乐福、盒马生鲜等大型商超，海底捞、豪客来、 希尔顿欢朋酒店、乐凯撒披萨等连锁餐饮品牌，一花独放不是春天，百花齐放春满园，立高的产品覆盖范围很广，合作企业也都不弱。

反观南侨，其业务重点都放在了烘焙油脂上，然而，这条赛道的产品技术已经相对成熟，突破口不大。

这两年，南侨的“油脂生意”也一直处于下滑态势——2019年，南侨食品在中国大陆地区的烘焙油脂板块营收为102.67亿新台币，2020年，这个指标下降到了94.46亿新台币，降幅达到了8%。

这还是在疫情期间、烘焙需求大爆发的时候，如果时间线再拉长一些，情况可能会更加惨烈。

其次，南侨在台湾股市上的口碑并不算好。2014年的溲油事件，让南侨的声誉跌入谷底，资本市场上也屡屡跌停。屋漏偏逢连夜雨，船迟又遇打头风，南侨的环保问题、偷税漏税、招股书遗漏等事件也是层出不穷。虽然大企业难免都有些“黑料”，但在投资台企、外企时，靓靓觉得这种消息还是需要更留个心眼，毕竟这类企业对政策敏感度更高，也更容易受此类因素导致股价的波动。这是南侨的一大风险。

好了，说完了基本面情况，再来看看几个重要指标。

由于上市时间短，立高和南侨的市盈率都处于偏高的位置，参考价值不算太大，两家企业都属于“大哥莫笑二哥”：

南侨食品：

立高食品：

立高的市净率倒处于中间位置，数值相对来说比南侨好一些：

立高食品：

南侨食品：

ROE数据，则是立高表现较好，处于高水平稳定发挥：

南侨的ROE也不算低，都在15%以上，但是还是减速明显：

别看现在立高股价133.51元不便宜，我跟你说，两三月前，立高股价在120元左右的时候，大机构（包括社保基金和摩根斯坦利）都在疯狂买买买。立高的高估值，不出一年半载，市场就可以消化。南侨食品呢，周线和月线都在在显示，现在股价已经完成筑底，第四季度反弹是大概率的，所以也值得高看一眼。

总的来说，靓靓认为，如果这两支靓股价格ok的话，买它，应该能帮助小伙伴们一年免费吃泸溪河的。

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