随著行业繁荣 贝莱德美国债券 ETF 受到大量资金外流的打击

贝莱德今年受到一些最知名的美国固定收益交易所交易基金的大量资金外流的打击，尽管该行业自年初以来净流入接近创纪录的 1610 亿美元。

这家全球最大的资产管理公司的 iShares iBoxx $ 投资级公司债券 ETF ( LQD )、iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF ( HYG ) 和 iShares Short根据 FactSet 的数据，美国国债 ETF ( SHV )。

今年，这三只 ETF 的流出量均超过任何其他美国债券 ETF，总计 238 亿美元。FactSet 的数据显示，在很大程度上因此，这些基金的总资产已从 986 亿美元暴跌至 733 亿美元。另一只贝莱德 ETF，iShares 20+ 年期国债 ETF ( TLT )，其资产从 189 亿美元下滑至 156 亿美元，流出量排名第五。

CFRA Research ETF 和共同基金研究主管托德罗森布鲁斯 (Todd Rosenbluth) 表示：“我们有望再创纪录的一年，打破 2020 年的净流入记录，但贝莱德的重量级产品并未成为推动力。”

整体美国固定收益 ETF 市场仍处於健康状态。年初至今的 1610 亿美元流入相当於当前 1.2 万亿美元资产管理规模的 13%，超过了股票 ETF 的 9.2%。

在拥有两只最热门的债券基金——Total Bond Market ETF ( BND ) 和 Short-Term Bond ETF ( BSV ) 的帮助下，行业排名第二的 Vanguard 获得了其中的 610 亿美元，相当於其先前资产的 23.6% 。

贝莱德在其整个美国债券 ETF 范围内通过该指标记录的 5.8% 的净流入也落后於债券 ETF 市场的第二大参与者：排名第三的道富 (8.3%)、嘉信理财 (24.4%) %)、景顺 (15.2%)、安联 (6.5%) 和摩根大通 (29.1%)。

贝莱德的相对疲软似乎不是由於其产品组合。例如，虽然贝莱德的一系列追踪期限广泛的投资级公司债券（如 LQD）的 ETF 出现资金外流，但其竞争对手的同等基金领域却在吸纳资金。

这同样适用於 HYG 和 TLT 的类别，但不适用於 SHV 目标的超短期国债和票据，其中高盛的等效 Access 国债 0-1 年 ETF ( GBIL ) 也出现了大量资金流出。

罗森布鲁斯表示，贝莱德和先锋在某种程度上拥有“不同的受众”，这可能有助於解释他们不同的命运。

“贝莱德的产品往往更多地被机构投资者使用。零售和财富管理经常使用 Vanguard 产品。也许机构投资者的投资较少，而散户投资者则保持稳定，”罗森布鲁斯说。

FactSet 全球基金分析主管 Elisabeth Kashner 对此表示同意，她表示：“尽管在某些情况下，他们的产品可能非常相似，但贝莱德确实强调交易和流动性，而先锋则为长期买入和持有投资者而生。”

因此，“贝莱德将所有这些产品设计为对交易者友好，这对战术使用更加友好，而且天哪，它们正在被交易”，她补充道。

“众所周知，这些资金的流动变化无常，”晨星全球 ETF 研究主管本约翰逊说。“它们很可能被寻求流动性或对债券市场特定角落的短期敞口的交易者使用，而不太可能被长期配置者使用。”

约翰逊说，另一个因素可能是美联储决定出售其购买的 68 亿美元公司债券 ETF，以帮助在去年大流行驱动的混乱期间稳定市场。

LQD 是这次购买热潮的两个主要受益者之一。然而，尽管美联储减持了其头寸，但另一个主要受益者 Vanguard 的短期公司债券 ETF ( VCSH ) 今年仍净赚 64 亿美元。

在更广泛的范围内，Vanguard 的增长速度比贝莱德更快，部分原因是内部推动鼓励客户从其共同基金转向同等的 ETF，“因此，并非所有 [流入] 都是新资金”，卡什纳说。

谘询公司 ETFGI 的创始人 Deborah Fuhr 指出了 Vanguard 的成本优势，其最大的 ETF 的资产加权总费用率为 5 个基点，而 iShares 为 15bp。

“Vanguard 具有成为低成本供应商的精神。对许多人来说，随著他们转向 ETF，甚至是从 Vanguard 的共同基金产品内部，这一直是他们净流入的驱动因素，他们从财务顾问那里获得了可观的收入，”Fuhr 说。

贝莱德自己的数据表明，其受打击最严重的 ETF 的大部分流出发生在今年第一季度，第三季度流出放缓，在某些情况下甚至转为正。此外，它指出，它的一些美国债券 ETF，例如 iShares Core Total USD Bond Market ETF ( IUSB ) 和 iShares TIPS Bond ETF ( TIP )，今年已证明很受欢迎。

“我们的客户，从退休储蓄者到机构投资者，转向 iShares 寻求价值和流动性的结合，帮助他们快速有效地转移风险、重新定位投资组合或实施对沖，”它在一份声明中说。

“iShares ETF 是一种多样化的交易和分配工具，可在广泛的市场环境中实现关键的多功能性。”