近期市场波动有所加剧，行情风格快速切换伴随题材热点频出，不免有些投资人喜欢去追逐当下一些热点，然而这一类交易行为的实效，从大数据统计的结果来看却不尽如人意。仔细思考这类交易行为背后的逻辑，其实都可以用行为金融学来解释。

行为金融学


谈及行为金融学，首先想到的就是大卫德雷曼的著作《逆向投资策略》。逆向投资，实际上就是在投资领域的一种逆向思维模式。所谓人多的地方不要去，在大众心理学层面，群众很容易形成羊群效应，更重要的是，资本市场素来就有“七亏二平一赚”的说法，所以想要赚到钱你的思维方式就必须与大众有所不同。德雷曼长期研究资本市场的心理学基础以及其对估值标准的影响。他认为资产价格经常在投资者感情的驱动下表现为价格脱离其内在价值的现象，甚至发生较大程度的偏离。所以把时间周期拉长来看，德雷曼认为战胜市场的最好办法就是追随逆向投资原则。

逆向投资策略

逆向投资策略运用行为金融学的理论，逆人性而动，人弃我取。从具体的投资实践来看，往往会通过挖掘市场的非理性认知，以较低的价格逆向买入资产并耐心持有，直到相关资产回归到一个合理的价格，从而获取投资收益。逆向投资是运用价值投资判断来避免市场情绪影响的一种投资原则，利用其他投资者的错误来寻找利润区，寻找那些因不为投资者关注而被低估的资产和回避那些由于被投资者追捧而价值高估的资产。最终，那些被低估的资产价值终究会被市场发现，而被高估的资产也终会回归到合理的价格。

微笑曲线

投资收益主要来源于两方面，一是企业盈利增长带来的内生性业绩提升，另一方面则是估值的修复与提升带来的价值重估。逆向投资策略在基金投资中运用得当，可以在很大程度上获得较好的投资收益。对于我们基金投资人来说，我们经常提及的基金定投，就是逆向投资策略的具体运用之一。说起定投，想必很多投资者都听过“微笑曲线”这个词。微笑曲线就是越跌越投，平摊成本，降低风险，当市场回升的时候，就能取得较好的收益。所以定投从本质上来说，也是属于一种逆向投资策略。区别于一次性买入，定投意味着分散风险，在市场情绪较为低迷的时候，投资者持续的投入，就能够以较低的价格获取更多的基金份额，从而可以在未来的市场行情回升当中，赚取更多的投资收益。更何况，对于绝大多数投资者来说，判断何时入场永远都是一个最难的命题，而定投却可以很好的规避和解决择时这个难题。

巴菲特曾说：“别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧”。在此也希望广大投资者朋友，能够在市场博弈中保持更多的理性，坚守长期投资、价值投资，不盲目去追寻所谓的市场热点，多用逆向投资策略来检验自己的投资组合，去获取长期的投资回报。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎，敬请仔细阅读基金相关法律文件！基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的各基金的业绩亦不构成对旗下其他基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。敬请投资人认真阅读基金相关法律文件，特别是基金招募说明书中“风险揭示”章节内容，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。

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