明年上半年宏观经济或是窄幅波动

上周，地产政策出现了小幅松动，推动上周市场的风险偏好有小幅度提升，流动性也较为宽松。

在上游能源价格上涨、疫情影响下，近期宏观数据偏弱，这也在市场的预期之内。展望明年上半年，预计消费、投资数据可能仍然偏弱，因此债券市场的基本面有支撑。预计明年上半年宏观经济仍然持平、偏窄幅波动，不会出现大幅下行或上行。

我们认为，未来一个季度到半年，利率或将仍以震荡为主。