《基金观察》专访：芯片是信息时代的基石 中国半导体行业更具成长性

人物介绍

刘扬 创金合信芯片产业股票基金经理，武汉大学学士、中国科学院地理信息系统和雷达遥感专业硕士，4年实业、7年证券基金从业经历，从业以来聚焦半导体和智能产业等科技行业。曾在华为从事无线通信网网络规划和项目管理工作，其后在长城证券研究所任 TMT高级分析师，前海人寿保险资产管理中心历任TMT研究员、投资经理。投资时，首要考察因素是细分行业景气度，精选长中短不同的景气周期下的优势企业，偏好大赛道、硬科技、真成长个股。

采访环节

易建涛：半导体绝对是科技主线中的主力军，您认为其产业链有哪些特点？

刘扬：半导体的特点是品类众多，产业链高度全球化，中国潜力巨大，发展快速。

半导体分为集成电路、分立器件和包括面板、光伏在内的泛半导体。日常大家讨论的半导体主要聚焦在集成电路上，也就是芯片，芯片将几百到几十亿个晶体管集成在一起，它又分为模拟芯片、数字芯片和数模混合芯片。现在市场规模最大的是CPU、GPU、MPU等数字逻辑芯片和存储芯片，是市场的主流，供需相对比较稳定。当下最火爆的是电源管理类和功率控制类的模拟芯片，主要用于下游的新能源车和电动车。下一阶段，面向智能时代的 AI类芯片和物联网芯片或是最为景气的品种。

产业链方面，上游指底层技术服务、半导体设备与材料，中游指半导体的设计、制造、封装测试，下游指芯片应用的电子信息系统模块，这些广泛应用在各个领域。

半导体行业规模呈倒三角形，底层的IP、EDA等技术服务约占100亿美金，上一层的设备和材料大概是七八百亿美金，再往上一层封装测试制造合起来，最终出货的芯片算起来是四五千亿美金，到下游的电子信息系统模块规模是几万亿美金，这种特征导致这样的格局——越在下游越丰富，越在上游，竞争相对越稳固，因为是多年竞争的结果。

易建涛：半导体虽然是很硬科技的主题，但是与我们的生活密切相关。

刘扬：对。简单地举几个例子，首先是大家都离不开的手机，我们可以看到现在手机的运算性能，它的功能是多么的强大，现在一台手机大概的计算性能相当于2000年时候的一个国家超算的算力。短短20年时间，为什么有这么大的飞跃？就是因为摩尔定律，每12-18个月，芯片性能就会翻倍，价格相应地会降低一半，这样我们普通人可以用到这么好的算力，才能实现5G、直播、智能控制、视频电话等等。

另外一个，大家最近感受最深刻的就是新能源车和电动汽车越来越火，为什么？还是因为芯片的发展，现在这些车上能用到的芯片数量是过去传统车的4-5倍，将来可能是10倍、几十倍的增长，不管是数量、种类，还有功能，这些只是我们生活日常能感觉到的，所以你可以这么说，芯片是信息时代的基石，没有芯片就没有信息时代。

我们现在的生活跟20年前、50年前相比有多大的差异，就意味着芯片有多大的功能。现在相关应用非常广泛，我们可以感受到芯片种类特别丰富。

易建涛：当前我国的半导体产业发展情况如何？

刘扬：经过很多年的发展，中国具有最齐全的工业门类、最大的市场、最大的制造产能。我国半导体产业体现这样的特征，我们几乎拥有上中下游所有的产品，不过发展水平参差不齐，简单地说就是上游严重地被卡脖子，中游是疯狂投资、竞争激烈，下游的应用领域优势在我。

上游的EDA、IP，关键设备，光刻机之类是严重地被卡脖子，也是美国压制中国最紧要的环节，因此中国相关的企业估值也是最高的。

中游的设计、制造环节属于拼命发展的一个兵家必争之地。在设计环节，中国有些企业逐渐跻身世界一流；封测产业是比较成熟的，有世界比较领先的企业，规模最大的几家企业中有中国企业；制造环节还需要继续努力，成熟制程我们是有的，现在正拼命扩产，拼产能，先进制程则需要再进一步地国产突破。

下游应用，优势全部在我们，中国的产业集群最多，市场最庞大，种类最齐全，而且人才也相对地比较多。

处于第三次产业转移浪潮的半导体行业，中国是最有希望的。我们在政策、资金、人才等等的力度也是世界上最大的，总体上会呈现出比全球半导体更强的成长性特征。

来源：创金合信基金