干货分享！摩根资产管理2021全球投资峰会圆满结束

摩根资产管理2021年度全球投资峰会已圆满结束，来自世界各地的专家参与这场线上会议，与投资者分享他们对不同投资话题的精辟观点。

作为一年一度全球投资管理的盛会，本次全球投资峰会聚焦“应对全球变迁，构建可持续性投资组合”，邀请到了英国前首相托尼布莱尔、港交所集团行政总裁欧冠升等各领域的重磅嘉宾，共话中国、亚洲与世界，探讨金融、地产等多领域可持续投资的商业模式及发展方向，展望后疫情时代全球市场的投资机会。

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Video Details

本视频为摩根资产管理举办活动的精彩回顾，此活动为非公开活动，不针对公众开放，仅限特定投资者受邀参与。本视频内容或不适用所有观看者，观看此视频者有责任知悉此视频原意图，并完全遵守所涉国家（地区）的相关法律法规。

我们将通过下文从全球市场展望、ESG投资、可持续性主题投资等方面，分享本次峰会的一些重要看点。

2022年全球市场展望

 许长泰 摩根资产管理 亚太区首席市场策略师

在疫情影响下亚洲复苏步履蹒跚、落后欧美，但随着关键因素——疫苗接种率的上升，2022年亚洲新兴市场国家的复苏有望迎头赶上。全球通胀风险在增加，但很多是暂时性因素导致。目前整体流动性仍然宽松，但随着各个中央银行逐渐撤回一些紧急措施，最宽松的阶段已经过去。尽管房地产和互联网的监管改革仍在继续，限产限电也造成一些短期波动，中国市场的长期投资前景仍然非常吸引人。未来的增长之路可能会崎岖，各地区之间仍存在不平衡，投资者需要做好多元化配置，并且采取主动管理策略。

 高礼行（Leon Goldfeld）摩根资产管理 亚太区多重资产团队主管

经济周期从复苏初期迈向中段，高于趋势水平的增长有望持续到2022年底。历史上来看，周期中段是风险资产表现最好的阶段之一，其中例如股票。美联储即将开始缩减量化宽松，但这只是减缓资产购买的步伐而已，真正重要的加息预计要到2023年下半年才会实施。以市盈率等指标衡量的股票估值、尤其是美股确实较高，但与债券等其他可选择资产相比仍然具有吸引力。从相关性的角度，多元配置仍有价值，只要通胀仍然可控，预计股债会维持负相关关系，令股债的价格呈现此消彼长的情形。

 Christian Pecher  摩根资产管理 全球股票团队 亚洲发达市场研究团队主管

从相对于固收的估值角度来看，股票仍具有一定的吸引力，然而从绝对值的角度来看，股票估值已处于历史性高位。对于企业盈利而言，我们看到了较为强劲的增长，但目前仍难以精准地判断我们处于本轮周期的早期还是晚期阶段。对比历史上的情况，本次疫情后的盈利复苏十分迅速，但对于快速上升的输入性成本通胀，劳动力短缺，以及供应链中断等因素的担忧，或将在不远的将来抵消部分盈利的增长。鉴于市场对央行评论的高度敏感，这也在时常提醒我们整体经济形势的脆弱性。

我们尽量避免基于宏观预测做投资，而且在很长一段时间内，股市与 GDP 之间的相关性充其量只是微弱的。我们建议关注那些能够为股东创造内在价值，并能够穿越不同经济周期的企业，同时这些企业的管理层，能够运用有效的举措，以应对来自成本、短缺及消费者行为变化所带来的挑战。

从估值的角度出发，我们认为在具有较低成长性的周期、防御性行业中，将拥有更多的投资机会。近期的市场调整，主要是受到供应链问题的影响，但对于那些可以忽略短期市场扰动的投资者而言，仍不谓为投资良机。

 何少燕  摩根资产管理 全球固定收益、货币及商品团队 亚洲固定收益团队主管

经济复苏、通胀与利率正常化背景下，全球债券投资机会可以从三方面挖掘。首先在亚洲债券市场，中国政府债券在提供较高到期收益率的同时，与发达市场的相关性较低，可在获取收益机会的同时有效分散美元利率风险；中国房地产信用债在市场波动后估值面具有吸引力，可通过自下而上挑选基本面优质的发行人寻找投资机会；而亚洲银行业信用债也值得关注，亚洲许多银行为国有制，且有充足的资本金作为缓冲，表现稳定。其次，面对全球利率上行环境，积极灵活的久期管理对于收益也尤为重要。最后，全球债券市场里的风险资产包括欧美的高收益债券、资产抵押证券（ABS）、杠杆信贷等在全球经济高于趋势增长的环境下也有一定的收益机会。 可持续性商业模式 成就更美好的世界

 郭为熹  摩根资产管理 新兴市场暨亚太股票团队 投资组合经理 

ESG投资在过去几年的快速发展引人注目。以亚太市场为例，根据MSCI的数据，仅2020年，就有超过80%的投资者显著增加了对ESG资产的投资，当中有超过一半的人拟将ESG融入未来的投资决策流程。对于自下而上的主动管理人，ESG是选择投资标的时不可或缺的考量，因为我们坚信唯有对ESG风险和机遇的有效管理，才能为企业带来可持续的长期增长。我们也坚信，选择ESG评价正面的公司有助于我们长期跑赢市场，同时更好地回馈社会。

影响深远的变革：可持续性主题投资

 Tomomi Shimada  摩根资产管理 亚太区首席可持续性投资策略师

资本市场对可持续性的关注达到了前所未有的地步，可持续性主题投资更是飞速发展。2020年全球五大主要市场的可持续性投资产品的资管规模达到35万亿美元，较5年前增长50%，其中可持续性主题投资的资管规模更是增长605%。尽管如此，可持续性主题投资在全部可持续性投资的产品中的占比仅为3%，未来增长潜力可期。可持续性投资是传统投资的一种进化，它帮助我们建立起新的投资框架，挖掘那些能够持续创造价值的公司。

 Nicholas Wilcox  摩根资产管理 全球股票投资团队 亚太区投资专家团队主管

主题投资并非一个全新的词汇，我们过去称之为结构性机会，这也是我们的研究员在对上市公司进行评估时，首要关注的一个方面。我们对可持续性也不陌生，因为我们一直致力于做长期投资，而这一理念的核心就是可持续性。如今，可持续性的范畴不断扩张到了众多领域，环境就是其中之一。

可持续性投资的变化，主要体现在主题的广度及持续的时间上。作为主动资产管理人，我们所追求的是足够多层次的股票池，以及足够广的具有基本面差异的投资标的。但过去的主题投资并非如此，倒不是说它们没有任何吸引力，其中有些主题的短期表现十分出色，但这更多是收益，而非收益。

得益于以下几个方面的推动，现在情况已经有了显著的变化：

1）政策与法规

2）新兴科技

3）社会准则

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