什么样的基金你能拿得住？
可能不是偏股型基金。
因为A股回撤太大，多数人都很难承受。
以代表A股市场整体收益的Wind全A指数为例，
2008年，跌62.92%；
2011年，跌22.42%；
2018年，跌28.25%。
数据来源：Wind，统计区间：2003年-2020年。
而最近这三年（2019年至2021年11月），虽然A股整体走势较好，但时不时就会“摔一跤”。
比如2020年3月份（3月5日-3月23日），大跌13.26%；今年春节后（2月19日-3月9日），大跌10.19%。
相比之下，债市就要“友好“很多。
我们以中证国债指数代表债市收益，可以看到债市涨多跌少，虽有回撤，但是幅度不大。
2004年，跌2.29%；
2007年，跌2.44%；
2013年，跌2.81%。
数据来源：Wind，统计区间：2003年-2020年
虽然回撤很“友好”，但债券基金你也很难拿得住。因为和股市比，债市的收益相对偏低：
从2003年以来截至2021年11月12日，Wind全A指数累计涨幅为499.25%，年化涨幅为9.94%；
中证国债指数累计涨幅为103.28%，年化涨幅为3.83%。
如果你追求一个相对可观的收益，可能很难长期持有债券基金。
但从历史数据来看，如果你能拿得住，偏股型基金或许是更好的选择。只是由于股市动辄出现大幅回撤，想要长期持有真心不容易，中途被“震下车”是常态。所以，虽然偏股型基金的长期收益不错，但这只是看上去很美好，因为能分享到的收益并不多。
从回撤控制的角度，债券基金的持有体验或许更好，但偏低的收益率又无法令多数人满意。想要拿得住（回撤不大）、同时也值得拿住（收益不低）的基金，确实有点难。
不过，鱼和熊掌也许可以“兼得”。
把股市和债市“中和”一下。
还是以我们上面提到的Wind全A指数和中证国债指数为例。如果用30%的Wind全A指数和70%的中证国债指数做一个组合：
数据来源：Wind，统计区间：2003年-2020年
和Wind全A指数比，单年度的最大回撤从-62.92%缩小到了-7.09%，容易接受了很多。这不仅是因为债市的回撤较小，还因为在历史上常常有“股债跷跷板”效应，比如2008年股市大幅走熊，债市却迎来大牛市。
和中证国债收益指数比，这个组合收益提高了不少：
“从2003年以来截至2021年11月12日（下同），【30% Wind全A指数+70%的中证国债指数】累计涨幅为329.04%，年化涨幅为8.02%。年化涨幅比Wind全A指数（9.94%）少了1.92%，但是比中证国债指数（3.83%）高了4.19%。”
可以说，这个组合牺牲了一些收益，但降低了回撤，从而改善了持有的体验。
当然，如果你能忍受多一点的回撤（比如50% Wind全A指数+50%的中证国债指数），那么在统计区间里，收益也会相应提高；如果你想进一步控制回撤（比如20% Wind全A指数+80%的中证国债指数），在统计区间里，那么收益也会相应降低。
对于全部拿着偏股基金的小伙伴，可以放一些资金到债市，在股债之间做个均衡配置，可能会改善你的持有体验。
当然，还有更省心的选择——你可以让基金经理帮你配置。
这里，给大家介绍一位在股债两方面投资都颇有实力的基金经理——张一格。
张一格：十五年证券投资从业经历，其中九年基金管理经验，2015年6月加入融通基金。现任融通基金固定收益投资总监、融通收益增强等基金的基金经理。
张一格的投资思路比较特别，他认为股票、债券这两类资产息息相关，不应割裂，应基于统一视角进行分析。
因为无论是股票还是债券，实际上都可以通过现金流贴现模型来理解，都是在分子端有“票息”的资产。对于债券而言，是固定的票息。对于股票来讲，分子端是基于未来现金流或者未来盈利的判断。在分母端而言，两者均受到无风险利率等风险因子影响。
基于这个统一视角，他会将股票和债券两大类资产做对比，争取找到某一时间维度上股债配比的“最优解”。
他管理的二级债基融通收益增强（不超过20%的仓位投资于股票）以及股票仓位更高的融通通盈（0-95%的仓位可投资于股票），每一自然年度均为正收益。
注：基金收益数据来自于基金年报
张一格当前在管基金共4只（相同基金的不同类别份额合并计算）：
融通通盈成立于2019年3月21日，2019年、2020年的业绩分别22.22%、14.84%，同期业绩比较基准分别为4.2%、13.5%；
融通收益增强A成立于2017年8月30日，2017年、2018年、2019年、2020年的业绩分别为1.24%、6.28%、10.29%、8.52%，同期业绩比较基准分别为-0.96%、4.79%、1.35%、-0.06%；
融通通昊定期开放基金成立于2019年10月11日，2020年的业绩为2.27%，同期业绩比较基准为-0.06%。
融通多元收益成立于2021年8月3日，因基金成立未满6个月，暂不披露业绩情况。
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