从三季报再看中概互联

大家好，我是鳄鱼哥，近期各大互联网巨头都已经陆续披露三季报了，这两天中概互联的波动也比较大。我们来看看三季度几个重要中概股的经营情况。

1、腾讯营收1423.68亿元人民币，市场预估1454.1亿元人民币，同比增长13%；第三季度净利润395亿元人民币，市场预估326亿元人民币，同比增长3%。

2、阿里巴巴营收2006.9亿元，同比增长29%。

3、京东营收2187亿元，同比增长25.5％，同时也高于市场预期的2154亿元。经营利润为26亿元，归母净利润为净亏损28亿元，同比下跌136.8％。归属普通股股东净利润为50亿元，同比下跌10.7％。

4、百度营收319亿元，同比增长13%，净利润（非美国通用会计准则）50.9亿元，超出市场平均预期。

5、网易营收222亿元、同比增长18.9%，净利润为39亿元。

6、哔哩哔哩营收达52.1亿元人民币，同比增长61％，净亏损为16.2亿元。

从三季报的结果来看，只能说有人欢喜有人忧。像腾讯依然稳，阿里表现不尽如人意，百度略超预期，部分企业出现了增收不增利的现象，说明今年有些互联网公司也不太好赚钱了。

可能有的小伙伴会问，我持有这么多的中概互联基金份额，会不会担心中概股长期盈利下滑，中概互联会一直阴跌涨不上去。

那我们不妨多角度来分析一下。

首先我们来对比一下国外同类企业。

国内社交龙头腾讯控股目前市盈率20.54倍，国际社交龙头脸书市盈率23.83倍。

国内电商龙头阿里巴巴目前市盈率19倍，国际电商巨头亚马逊市盈率71倍。

国内搜索引擎龙头百度目前市盈率23.66倍，国际搜索引擎巨头谷歌市盈率28倍。

国内手机商小米目前市盈率14.68倍，国际手机巨头苹果市盈率27.82倍。

虽然每个公司的情况不一样，不能简单这样比较，但是我们起码可以从这样最简单的对比中可以发现，目前不少国内的互联网科技公司是不贵的。目前整个国内的互联网行业相对低估。

再来看看盈利。

对于美股标普500指数，高盛公司曾研究过，近年指数的上涨主要依靠前五大科技公司：Facebook、亚马逊、苹果、微软和谷歌（FAAMG），这5家公司的ROE普遍超过20%，远高于标普500的平均ROE15%，如果剔除这5家公司，剩余的495家公司组成指数的话，其上涨幅度大幅远低于平均。

再来看国内互联网行业，腾讯的ROE超过25%，阿里的平均ROE也超过15%，然后我们看看这次三季报，可以发现，大部分的互联网巨头的营收都能维持较高增速，还有不少超预期，在疫情影响下还能有如此增长已经难能可贵。

未来随着反垄断和国内经济增速下滑，长期看互联网行业的长期盈利可能会下降，但是对比国外，互联网科技的发展空间依然非常巨大，长期盈利依然能够超越大部分行业。

最后再来分析中概互联会不会涨不上去。

我个人组合中投资的是中概互联指数，这只指数基金涵盖了各大国内互联网科技公司，是该行业的代表指数，一个行业指数是否能长期上涨，主要取决于该行业的公司业绩是否能长期上涨，这个不用多说。

但是如果购买的是个股的话，风险就大了，确实有可能会有部分公司在竞争中落败甚至退市。

在互联网科技领域，是赢家通吃，二八原则，20%的头部公司会占据超过80%的市场份额，所以每个公司都希望能够成为头部的那一个。然而市场竞争是残酷的，今天的老大一旦战略方向选错，过不了多久可能就会被拉下宝座，当年的诺基亚、摩托罗拉等巨头无一不是所在行业的翘楚，可是现在还有几个人能记得这几家企业。正所谓一将功成万骨枯，阿里、京东和拼多多的成功，是踏着无数倒下电商的尸骨前进的。

未来互联网行业的竞争格局依然激烈。在未来十年，目前的互联网巨头排位说不定会有翻天覆地的变化，谁能存活、谁能赚钱各凭本事，我也看不清最终的赢家。但是通过行业指数基金的方式买下了一篮子的中概股，起码我们能获得行业的平均收益。

关于国内的互联网科技行业我平时讲了很多，看到近期三季报出来后，又有小伙伴不淡定了，所以今天又多说了两句。投资很多时候需要穿过迷雾看到本质，不能简单地被表象迷惑，今天就先说这么多，欢迎评论、点赞转发。

本文不作为投资建议，股市有风险，入市须谨慎！

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