今年下半年以来,医药板块出现了大幅波动。Wind数据显示,7月1日至11月12日,中证医药指数已经下跌了20.68%。不少投资者都开始对医药板块失去信心,不明白过去“众星捧月”的医药板块为何如今“跌落神坛”。

近期医药板块为何会出现大幅调整?

如何看待医药行业的发展?

面对板块波动,投资者又如何面对?

你的问题,我们来回答!

本期银河大咖请回答,我们又请到了一位老朋友——银河基金的医药老将王海华,为大家解读近期医药板块行情。大家一起看看海华总的最新观点吧~

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王海华

银河基金股票投资部基金经理

16年证券从业经历

4年研究经验

7年公募基金管理经验

浙江大学工学学士,上海财经大学经济学硕士

在银河基金历任股票交易员、行业研究员、基金经理助理等,在担任研究员期间主要研究医药行业。

2013年12月起担任银河行业优选混合型证券投资基金(原为“银河行业优选股票型证券投资基金”)基金经理。2014年11月至2018年8月担任银河康乐股票型证券投资基金基金经理。2015年6月至2016年7月任银河蓝筹精选混合型证券投资基金基金经理。2016年12月至2019年2月担任银河转型增长主题灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2021年3月起任银河现代服务主题灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2021年6月起任银河医药健康混合型证券投资基金基金经理。

近期医药板块为什么出现多次回调?

Q

A

近期医药板块频频回调,主要的原因一方面是市场对于集采等政策的担忧,另一方面是过去三年医药一些细分景气赛道涨幅较大,估值较高因而出现了调整。

但短期的扰动因素并不影响行业长期的发展趋势,目前市场更多是被担忧和恐慌情绪所影响。

目前医药板块的估值如何?

Q

A

从估值角度看,Wind数据显示,截至11月11日,医药行业估值(TTM)为33.72X,较上周下降0.37个单位,比2005年以来均值(40.17X)低6.45个单位,当前估值处于历史24.18%的分位点。

如何看待创新药领域后续的发展前景?

Q

A

长期看,中国创新药行业仍然有较大发展空间。截至2019年12月31日,美国药品市场中创新药金额占比在80%以上,而中国药品市场中真正的创新药占比目前还不到7%(数据来源:华创证券)。未来,随着医保政策等支付结构的变化,有望腾挪更多资金支付临床有效的新药器械,真正临床有效的创新产品将有明显高于医药行业的增速。

我国的创新药市场正在从“泛泛创新”进入到“精选优质创新”的时刻,政策给予同质化创新的时间窗口越来越短。随着医保政策的变化,同质化产品将逐渐失去竞争力。而新技术、稀缺的技术平台、差异化的治疗领域、创新的给药方式等都可能会给企业带来更好的竞争格局。如RNA药物、细胞疗法、基因编辑、PROTAC等新兴技术的不断涌现,都有机会造就一批潜力的成长公司和投资机会。在医药创新的时代背景下,有技术沉淀、具备全球化能力的中国公司有望脱颖而出。因此在未来的投资中,我们需要更注重企业真正的竞争力,虽然过程中会出现各种扰动和挑战,但我们仍然相信医药行业的长期发展

在行业出现大幅波动时,投资者应该如何面对呢?

Q

A

市场出现短期的波动是可以理解的,如果行业的基本面并没有出现明显恶化,只是因为受到市场情绪影响而出现了调整,那就应该放平心态坚持长期投资。这里我也展开阐述一下长期投资的意义:

第一个维度是时代的机遇。巴菲特一直坚持长期投资,一方面是他看好他所处的美国的前景,同时他在一些成长的行业里遇到了潜力企业。目前的中国也是如此,我们正处在一个快速发展的时代,在这样的时代背景下,我们找到前景光明的行业,找到勤恳尽责的管理层,就可以坚定地长期持有。作为基金投资者也是一样,投资其实是投资时代、投资理念,这些都需要长期的眼光才能体现出价值来。

第二个维度,长期投资是规避投资中人性弱点的手段。我们知道情绪是投资的天敌,基于情绪作出频繁买卖的投资决策有可能带来的是损失,很多短期的买卖行为其实都是情绪的驱动,而长期投资有助于规避这些人性弱点。

最后一个维度,就是对于耐心和时间价值的认识。短期买卖或者短期申赎,除了情绪驱动以外,更多是因为过分重视短期的收益,而忽视了追求长期的回报。投资是具有延续性的,追求长期的回报往往需要耐心和时间。

风险提示:

本公司投资观点的内容是公司对当时的证券市场情况进行研究的结果,并不构成对任何机构和个人投资的建议。银河基金管理有限公司不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。

投资有风险,投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

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