把握中国制造业机会,优势变胜势


中国之前在全球制造业里面,都是追随者、模仿者;但现在在很多浪潮里是引领者,是最大的受益者。具体到制造业来讲,可能存在以下几个方面的机会:

l 中国一部分传统的或者说成熟的制造业,其中有些公司的ROE长期在20%左右,这些优秀的传统制造业在全球竞争中已经从优势变成了胜势。

l 跟国外竞争对手相比,不单是成本优势,产品甚至技术上的优势也逐渐显现,但是份额确实低于海外的某些公司。对于这一类的公司,如果给两、三年或者五年的时间,它们的成长是比较确定的。

l 在五年或者十年之前,中国制造业还鲜有哪个行业或公司能够参与到全球的技术竞争中。然而现在能非常明显地看到,无论是新能源,还是在新的领域比如家电,我国都能参与到全球技术竞争的浪潮中。

l 在未来的三五年里面,在一些关键材料、关键元器件里进口替代空间仍然非常大,这个确定性也相对很强。

l 另外,中国制造业是从低端发展到高端,是一个递进式的过程。从衣服然后到一些简单的机械,再到关键部件,发展成非常难得的、巨大完善的制造业体系。

l 进而也不能够简简单单地用海外制造业的投资方法去指导中国,因为我国的制造业体系要完整得多,中间酝酿的机会也要多得多。

把握股市的结构性机会,力争超额收益


对于近几年的 A 股市场,我们认为将持续面临“动荡的金融环境”和“向上的产业结构”之间的矛盾。如何把握好股市的结构性机会,将成为创造超额收益的关键。

l 为应对新冠疫情,全球释放的巨额流动性催生了过去一年全球风险资产的大幅上涨,资产价格处在高位。但随着新冠疫情逐步得到控制,我们将不得不面对流动性环境的趋紧,全球的货币金融环境相比过去一年,将显得更加动荡。

l 面对未来动荡的金融环境,需要降低预期回报的水平,做好股市阶段性大幅回调的准备。并且可能需要用估值下降,而不是过去几年核心资产所表现的估值上升的角度,来审视相关个股的潜在回报。

l 未来几年中国的产业结构有明显向上的趋势,并表现在多个领域,中国优势行业走向全球的趋势也在进一步增强。

l 以上提到的每一个领域,从三五年维度来看,都可提供确定性的高质量成长,并且相关个股的盈利成长幅度在考虑估值下行后,仍可能有令人满意的投资收益。

大国制造实战干将任相栋 精选好基

兴全合泰混合A(007802)

布局先进制造

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