【上周市场热点回顾与分析】

上周上证指数涨0.60%,深证成指涨0.32%,创业板指跌0.33%;上证50跌0.24%,沪深300涨0.03%,中证500涨0.19%。上周日均成交约1.1万亿元,北向资金净流入112亿元。

行业方面,食品饮料、纺织服装、钢铁、医药生物、采掘等行业表现相对较好,农林牧渔、综合、非银金融、汽车、电子等行业表现靠后。

国内方面,11月19日,央行发布2021年第三季度货币政策执行报告。关于国内经济,央行明确指出“保持经济平稳运行的难度加大”,央行指出“经济恢复发展面临一些阶段性、结构性、周期性因素制约”。央行在指出下一阶段货币政策基调时,特别强调了“以我为主”,要求“增强信贷总量增长的稳定性”,“保持货币政策稳定性,努力完成今年经济发展主要目标任务”,主要目标是稳信贷。房地产方面,央行继续强调“房住不炒”,“不把房地产作为短期刺激的手段”、“三稳”(稳地价、稳房价、稳预期)及“房地产金融审慎管理制度”,和二季度比也没有差别,新增的部分主要是“配合相关部门和地方政府共同维护房地产市场的平稳健康发展,维护住房消费者的合法权益”。总体来看,货币政策边际调整的预期将有所升温。11月18日召开经济形势专家和企业家座谈会,也强调了“要保持经济运行在合理区间和就业大局稳定”。

海外方面,美国时间11月19日上午,众议院通过了拜登1.75万亿美元的刺激法案,该法案包含5500亿美元用于应对气候变化,其中新能源车税收抵免将由7500美元,提升至最高1.25万美元。

【后市研判(3-6个月)】

从央行的货币政策报告中,央行对经济的判断较为谨慎,稳增长压力加大,政策基调突出“以我为主”,货币政策边际调整的预期将有所升温,后续要关注12月政治局会议、中央经济工作会议的相关表态。接近年底,市场对稳增长政策关注度进一步提升,政策刺激相关的板块短期可能轮番有所表现,中期来看,既符合长期“双碳”目标,又可以从政策端发力的,光伏、风电、储能、新能源运营以及军工等板块是投资的重要方向,同时布局“弱周期”板块,关注有“量价”逻辑的大众消费品行业。

【建议配置的行业】

中长期,景气成长行业仍是重要布局方向,重点布局高端制造和科技。首先,在“稳增长”预期下,预计将“结构性”宽信用,布局新基建产业链,尤其是与新能源基建相关的投资机会,包括新能源运营商、储能、电网配套、风电和光伏产业链等;同时,关注新能源车产业链、半导体产业链、军工和专精特新“小巨人”的投资机会;其次,大消费板块预期见底,预计CPI与PPI的剪刀差进入收敛阶段,关注有提价逻辑,基本面未来边际改善的大众消费品公司。

风险提示:上述观点仅代表长安基金观点,不构成针对个人的投资建议,也不表明本公司对投资做出任何判断或任何倾向意见。投资人应谨慎投资,并根据风险自担的原则,自行承担投资风险。基金有风险,投资需谨慎。

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