在投资中,有一个非常重要但是很难拥有又容易被人忽略的东西。

这就是投资框架。

说他之所以重要,是因为他对于投资,就如方向盘对于汽车,导演对于电影,是把握方向的关键。

但由于我们在投资中往往就是司机,就是导演,感觉上自己是手握方向盘,心有小剧本,运筹帷幄的样子,所以往往忽略了这一点。

但实际上,当我们静下来,反观自己的投资收益,会发现在很多时候自己是在追涨杀跌、随波逐流。

而专业的投资者经过长期的市场洗礼,其拥有成熟的投资框架丰富的市场经验,并能够做到长期坚持知行合一

在市场调整时,专业的投资者会根据情况对投资组合管理,动态调整。但在这背后的投资框架和投资逻辑是不变的。

近期小金在整理基金经理专访内容时,尤其发现了这一点。

我们权益投资部执行总经理韩广哲在他的直播、专访以及基金季报里就曾经反复分享自己的科学投资框架。

他指出,在投资中做长期的选择、科学的选择和理性的对待。

更详细的内容,韩广哲也在金鹰民族新兴的中期报告里分享过,这里小金也贴过来一同跟大家回顾下。


作为本基金的基金经理,我用一点篇幅介绍一下自己对投资的理解,包括投资理念投资实践,尤其是市场波动中的组合管理应对

第一,对于公募基金来说,投资非常接近其本质,对所持有的上市公司股权,期待有较大概率的、较好的潜在回报率。

第二,我的投资理念是基于基本面研究寻找中长期产业趋势中的投资机会。展开来看,基本面研究覆盖面很广,我把其再细分为价值投资与科学投资。价值投资是大家常说的公司基本价值(或者说定价)的研究,像股神巴菲特一样,找到长坡厚雪的好公司,通过长期持有获取公司不断增长带来的收益;而科学投资在我的投资逻辑框架内,是注重自身的情绪管理、变现自己对这个世界的认知,多一点理性、客观、长期,例如相信经济发展客观规律、产业发展周期规律、公司产品与技术情况等,少一点感性、主观与短期,例如人类的从众(盲目相信、自我怀疑)、贪婪、恐惧等心理特征,坚持做长期正确的事情。

中长期产业趋势,更多地体现了对正在发生的、未来兑现度较大的行业变化,在经济体中会形成占比不断提升的势头。结合中国的情况,政策长期鼓励的、市场主体自发积极参与的行业,就符合这个特点,例如符合(全球)绿色减碳发展思路、行业供应链与产值快速扩大的新能源汽车、光伏与风电、医药研发服务、医药创新等行业,以及转型升级过程中科技自主自强战略下的半导体、通信等行业。

第三,在基金组合投资管理实践中,会注重逆向思考,知行合一。“知”是偏研究,建设并扩展能力圈,提升对公司的定价能力、对市场的判断能力;“行”是偏实践,能够在市场变化中“事上磨练”,在市场波动中挖掘错误定价的机会,而不是随着市场涨跌而情绪起伏。最终,知行相互促进而合一

第四,经济与市场总会有周期与波动,投资管理本身就是风险管理的过程,这个风险管理不仅包括股价与市场波动风险也包括企业经营过程中可能出现的问题,需要预判国内外政治经济形势、产业趋势变化给产业链带来的冲击。基金净值难免会随着市场调整而出现回撤,形式上是公司股价波动造成的,本质上基金经理更应考察公司经营管理是否出现了问题。因此,股价波动导致净值回撤的风险,可以通过组合分散化与多元化来适当防范。更本质上的经营风险,还是需要凭借基金经理专业的投研能力,挖掘并持有优秀的上市公司,来控制经营风险。

最后,常识来看,投资没有常胜将军,基金收益率只是结果。对基金经理来说,在投资与研究的过程中把功课做好更重要,需要不断扩展自己的能力圈,并做好市场变化应对。也希望基金持有人对我的理念与实践予以观察,选择适合自己投资理念与风险偏好的基金去作伴,祝基金持有人投资顺利!


正如韩广哲所说,他是基于基本面研究,寻找中长期产业趋势中的投资机会。因此在具体的行业比较中会对行业中长期发展趋势看的比较重。

而如今在行业中强者恒强的现象越来越突出,这是和我国的经济发展模式分不开的,龙头企业会有资源聚集效应。

在价值投资和科学投资的投资框架下,韩广哲管理了四只基金产品,分别是:金鹰民族新兴、金鹰改革红利、金鹰策略配置、金鹰医疗健康

四只产品根据其产品属性做了相应的布局,部分产品也取得了较为亮眼的成绩。

在未来,韩总也会按照他的投资框架做好投资配置,争取全年更好的业绩。

综观韩广哲的具体的投资行为,能够发现,他是在自己成熟的投资框架和科学的投资理念的指导下,知行合一。在跌宕起伏的资本市场,握好方向盘,做好大导演,开出自己的黄金大道,导出值得回味经典好片。

现在小金就请大家也来思考下自己的投资框架。他是不是也被你忽略掉了呢?

意识到投资框架的重要性,就请多多思考总结实践吧!

风险提示:本资料所引用的观点、分析及预测仅为基金经理个人观点,是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断,并不意味着适合今后所有的市场状况,不构成对阅读者的投资建议。基金过往业绩不代表未来表现,基金管理人管理的其他基金的过往投资业绩不预示本基金的未来表现。市场有风险,投资需谨慎。您在做出投资决策之前,请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书,充分认识基金的风险收益特征和产品特性。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证,不作为任何法律文件。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。

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